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事件描述
　　7月10日晚，公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收7.7-7.8億元，同比增長23.13%-24.73%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.55-0.65億元，同比增長169.14%-181.71%。
　　事件評論
　　銳明技術(shù)是以AI及視頻技術(shù)為核心的商用車安全及信息化解決方案提供商。行業(yè)趨勢長期向好，2019年之前公司營收利潤快速增長。伴隨監(jiān)管部門對于道路運(yùn)輸安全重視度的提升，以及下游客戶對安全運(yùn)營管理能力需求的提高，車載智能視頻監(jiān)控市場需求持續(xù)高景氣。同時(shí)，公司不斷拓寬和深耕細(xì)分領(lǐng)域，加大境外市場拓展力度。2014-2019年，公司營收、利潤C(jī)AGR分別為31%、37%。2020-2022年，受疫情影響營收利潤短期受挫。2022年疫情封城對公司業(yè)務(wù)開展造成嚴(yán)重沖擊，由盈轉(zhuǎn)虧。展望2023年，疫情政策調(diào)整，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境大幅改善，公司業(yè)績有望好轉(zhuǎn)，2023Q1已成功扭虧并超越歷史峰值。
　　國內(nèi)外市場需求回暖，公司逐漸走出經(jīng)營泥沼。公司主業(yè)為商用車信息化，與宏觀環(huán)境相關(guān)性較強(qiáng)，在2019年上市后陸續(xù)經(jīng)歷2020年美國NDDA法案、2021年供應(yīng)鏈波動(dòng)、2022年疫情等諸多不利因素影響，對市場需求和公司經(jīng)營均造成嚴(yán)重沖擊。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，國內(nèi)和海外市場需求均有不同程度的回暖，公司業(yè)務(wù)恢復(fù)到增長軌道。盈利能力提升，費(fèi)用率改善。高毛利的海外業(yè)務(wù)占比較高且收入同比增長較快，公司毛利率重回前期正常水平，同比提升。此外，公司通過有效的管理手段不斷優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)降本增效實(shí)施力度，有效提升了人員效率，三級研發(fā)架構(gòu)的有效落地顯著提升研發(fā)效率。
　　公司車載視頻監(jiān)控產(chǎn)品正逐步向全面智能化的第三代“智能車載視頻監(jiān)控產(chǎn)品”發(fā)展，主要服務(wù)于車載移動(dòng)場景的各類商用車輛，解決行業(yè)痛點(diǎn)。貨運(yùn)：針對性解決司機(jī)駕駛習(xí)慣不良、車輛盲區(qū)大、行駛周期長、運(yùn)輸任務(wù)緊等問題。公交：優(yōu)化公交線路、站點(diǎn)設(shè)置、排班調(diào)度等，提高公交綜合管理水平。校車：針對車輛視野盲區(qū)，通過AI技術(shù)對車上人員進(jìn)行安全警示，對違章行為進(jìn)行完整記錄，為違規(guī)車輛處罰提供法律依據(jù)。出租：實(shí)現(xiàn)運(yùn)營監(jiān)管、安全監(jiān)控相結(jié)合的閉環(huán)管理系統(tǒng)。渣土：針對危險(xiǎn)駕駛、違規(guī)操作等威脅道路環(huán)境衛(wèi)生及安全的亂象構(gòu)建智能終端與監(jiān)管平臺(tái)結(jié)合的閉環(huán)系統(tǒng)。此外，基于5G大帶寬&低時(shí)延、AI技術(shù)的智能安防，依托對超大帶寬&低時(shí)延的5G車聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和對海量視頻數(shù)據(jù)的快速學(xué)習(xí)，可完成行為模式的推斷和預(yù)測，有效化“被動(dòng)防御”為“主動(dòng)預(yù)警”。
　　投資建議及盈利預(yù)測：AI、V2X、5G等新興技術(shù)驅(qū)動(dòng)車載視頻監(jiān)控，從“被動(dòng)防御”向“主動(dòng)預(yù)防”升級，銳明未來有望持續(xù)充分受益商用車信息化市場發(fā)展。2020-2022年，公司在國內(nèi)外的經(jīng)營均受到疫情的嚴(yán)重影響，于2022年錄得上市后首次虧損。隨著防疫政策轉(zhuǎn)變，我們預(yù)計(jì)政企客戶對于商用車信息化產(chǎn)品的需求有望恢復(fù)，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的改善也利于公司在承接客戶需求后迅速開展業(yè)務(wù)。2023年?duì)I收利潤有望快速修復(fù)，重新回歸高速增長狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為1.00、1.80、2.80億元，同比增長168%、80%、56%，對應(yīng)PE為60、33、21倍，給予“買入”評級，重點(diǎn)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、公司海外業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；
　　2、公司獲單、生產(chǎn)、發(fā)貨不及預(yù)期。