久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　美國2023年6月CPI同比上漲3%（市場預(yù)期上漲3.1%，前值上漲4%），環(huán)比上漲0.2%（市場預(yù)期上漲0.3%，前值上漲0.1%）；核心CPI同比上漲4.8%（市場預(yù)期上漲5%，前值上漲5.3%），環(huán)比上漲0.2%（市場預(yù)期上漲0.3%，前值上漲0.4%）。
　　點評：
　　1、6月美國CPI和核心CPI同比增速均低于市場預(yù)期，其中CPI同比增速連續(xù)12個月下滑，創(chuàng)自2021年3月以來最低值；核心CPI同比增速時隔一年半再次回到5%以下，創(chuàng)2021年11月以來最低值。符合我們此前對美國上半年通脹趨勢加速下行的判斷。
　　2、6月CPI同比增速超預(yù)期快速下行的主要原因是：能源、食品、核心商品和服務(wù)價格同比增速全面持續(xù)下行。
　　首先，能源價格同比增速再度大幅走低，是本月CPI超預(yù)期下行的最主要原因。完全符合上月我們對6月能源項將拖累CPI同比增速繼續(xù)走低的判斷。
　　數(shù)據(jù)顯示，6月能源價格同比下跌16.7%。其中，汽油價格同比大幅下跌26.5%，對本月CPI的貢獻為-0.92%，相比上月的影響擴大0.24個百分點；管道天然氣價格同比大幅下跌18.6%，對本月CPI的貢獻為-0.17%，相比上月的影響擴大0.07個百分點。由于去年7月原油價格趨勢走低，但仍維持在100元以上高位，預(yù)計7月能源項對CPI同比增速的貢獻依然為負值，但影響程度將有所降低。
　　其次，食品價格同比增速持續(xù)下行。
　　數(shù)據(jù)顯示，6月食品項同比上漲5.7%，較上月繼續(xù)降低1個百分點，連續(xù)11個月出現(xiàn)下滑，同比增速再創(chuàng)新低，本月對CPI的貢獻為0.77%，相比上月繼續(xù)拉低整體物價漲幅0.14個百分點。
　　第三，核心商品價格同比增速持續(xù)下行。
　　數(shù)據(jù)顯示，6月除能源和食品外的核心商品價格同比上漲4.8%，較上月繼續(xù)降低0.5個百分點，同比增速創(chuàng)去年9月以來新低。其中，新車價格同比上漲4.1%，較上月再降0.6個百分點，連續(xù)3個月出現(xiàn)下跌；二手車價格同比下跌5.2%，較上月跌幅擴大1個百分點。由于作為領(lǐng)先指標(biāo)的Manheim二手車價格指數(shù)環(huán)比三個月連續(xù)為負值，預(yù)計該項價格延續(xù)下跌概率較大。
　　第四，服務(wù)項（尤其是家計項）同比增速持續(xù)下行。
　　數(shù)據(jù)顯示，6月服務(wù)項同比上漲6.2%，較上月繼續(xù)減少0.4個百分點，連續(xù)4個月同比增速下降。其中，占比最大的家計項上漲7.8%，較上月減少0.2個百分點，連續(xù)3個月同比下降，本月對CPI的拉動為2.57%，相比上月繼續(xù)減少0.07個百分點。我們維持此前判斷，預(yù)計家計項在未來幾個月對CPI的向上拉動作用還將繼續(xù)減弱。
　　其他服務(wù)項方面，醫(yī)療項同比下跌0.8%，連續(xù)2個月增速為負；交通運輸項同比下跌4.7%，連續(xù)2個月增速為負，并創(chuàng)近3年新低；娛樂、教育項等均指向美國服務(wù)價格增幅趨緩。
　　結(jié)論：
　　1、美國6月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，結(jié)合此前低于預(yù)期的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，并不支持美聯(lián)儲在7月重啟加息。但美聯(lián)儲近期不斷釋放年內(nèi)仍將加息1-2次的鷹派信號，我們預(yù)計為維持自身信譽，聯(lián)儲有可能在7月繼續(xù)加息25bp，但7月大概率將是年內(nèi)最后一次加息，市場利率將止步5.25-5.5%，低于6月點陣圖所指向的5.6%利率終點。目前CME交易顯示7月加息25bp的概率高達92%，而9月維持利率不變概率為79%。
　　2、對未來大類資產(chǎn)價格走勢，我們的判斷是：
　　十年期美債收益率雖然在近期短暫上破4%，但難以持續(xù)，中長期將持續(xù)下行。
　　美元指數(shù)近一周快速下跌逼近100整數(shù)關(guān)口，但預(yù)計中期仍將回到100-105的震蕩區(qū)間。
　　美股近期有望延續(xù)反彈，未來需關(guān)注持續(xù)高利率損害企業(yè)盈利而存在的下行風(fēng)險。