>> 遠(yuǎn)東資信-科技創(chuàng)新型企業(yè)信用評(píng)級(jí)方法研究-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
簡尚波 |
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科技創(chuàng)新型企業(yè)（簡稱“科創(chuàng)企業(yè)”）是推進(jìn)科技高水平自立自強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國目標(biāo)的重要載體。我國重視科創(chuàng)企業(yè)債務(wù)融資改善，推出了雙創(chuàng)公司債、科創(chuàng)公司債、科創(chuàng)票據(jù)等券種。然而現(xiàn)行信用評(píng)級(jí)技術(shù)對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)在評(píng)級(jí)要素選取和考察方面缺乏較強(qiáng)針對(duì)性，這不利于債券市場投資者深入了解科創(chuàng)企業(yè)。本文結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)特征，針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)考察要素予以分析。
科創(chuàng)企業(yè)涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，有其各自行業(yè)屬性，但也具備共同特點(diǎn)，包括知識(shí)和技術(shù)密集、注重創(chuàng)新和實(shí)用價(jià)值及成果保護(hù)、研發(fā)投入力度大、研發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大（且有技術(shù)路線被顛覆風(fēng)險(xiǎn)）、政策影響深遠(yuǎn)、具備創(chuàng)造和引領(lǐng)新消費(fèi)潛力、資產(chǎn)輕型化現(xiàn)象普遍、行業(yè)競爭環(huán)境復(fù)雜激烈等。結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，本文提出科創(chuàng)企業(yè)評(píng)級(jí)考察要素如下。
針對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的考察，建議關(guān)注科創(chuàng)企業(yè)所屬行業(yè)的監(jiān)管政策、市場競爭、發(fā)展階段、盈利和償債能力、技術(shù)創(chuàng)新及其環(huán)境等。
針對(duì)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的考察，建議重點(diǎn)考察科技投入產(chǎn)出，以及競爭力/產(chǎn)業(yè)鏈與資源的控制力/定價(jià)權(quán)等。其中，科技投入考察科技人才、R&D、研發(fā)機(jī)構(gòu)等，科技產(chǎn)出考察發(fā)明專利申請(qǐng)和授權(quán)、新產(chǎn)品投產(chǎn)、科技成果轉(zhuǎn)化率等，競爭力著重考察企業(yè)在同行的技術(shù)競爭力。
針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考察，建議從經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、盈利能力、償債能力等多角度考察，鑒于科創(chuàng)企業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)，建議高度注重企業(yè)未來財(cái)務(wù)預(yù)測，將歷史與預(yù)測財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合考察。
展望未來，順應(yīng)科技強(qiáng)國戰(zhàn)略導(dǎo)向，我國債市應(yīng)加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新支持力度，信用評(píng)級(jí)業(yè)界有待改善針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的評(píng)級(jí)技術(shù)，合理設(shè)計(jì)評(píng)級(jí)要素以充分反映科創(chuàng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，建議債券監(jiān)管部門鼓勵(lì)和引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行人注重科創(chuàng)專項(xiàng)信息披露，支持第三方機(jī)構(gòu)開展“科技創(chuàng)新含量”評(píng)估，促進(jìn)投資者熟悉科創(chuàng)企業(yè)信用質(zhì)量。
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