>> 西南證券-阿里影業(yè)(1060.HK)暑期檔佳作持續(xù)上映，“內(nèi)容+科技”成效已現(xiàn)-230712
| 上傳日期： |
2023/7/15 |
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| 1192KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉言 |
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投資要點(diǎn)
事件：1）暑期檔方面，阿里影業(yè)參與出品或發(fā)行《消失的她》《長安三萬里》 等作品，其中《消失的她》累計(jì)票房已逾30億，淘票票評(píng)分9.6，表現(xiàn)亮眼；2）公司此前發(fā)布FY2023財(cái)年業(yè)績公告，實(shí)現(xiàn)營收35.20億元，同比下降3.6%，經(jīng)調(diào)整EBITA 2.95億元，同比增加106%，“內(nèi)容+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略韌性已現(xiàn)。
科技板塊逐步迎來復(fù)蘇。FY23科技板塊收入12.7億元，同比基本持平，主要系線下觀影和演出業(yè)務(wù)的協(xié)同推動(dòng)。公司“票務(wù)+數(shù)智化平臺(tái)”持續(xù)夯實(shí)基本盤，淘票票市場(chǎng)地位維持穩(wěn)定；宣發(fā)平臺(tái)燈塔、營銷全案設(shè)計(jì)黑馬、內(nèi)容營銷機(jī)構(gòu)淘秀光影融合成宣發(fā)鏈路閉環(huán)而打造的內(nèi)容宣發(fā)平臺(tái)?！皟?nèi)容+科技”板塊間良性互哺，成效已現(xiàn)。
衍生品賽道持續(xù)加碼，業(yè)績穩(wěn)定增長點(diǎn)已現(xiàn)。FY23衍生品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.4億元，同比增長23%。潮玩品牌“錦鯉拿趣”將自有IP與多個(gè)影劇綜結(jié)合，打造多元化潮玩產(chǎn)品。公司堅(jiān)持發(fā)掘優(yōu)質(zhì)IP，報(bào)告期內(nèi)合作的三麗鷗旗下?lián)碛蠬elloKitty（凱蒂貓）、My Melody（美樂蒂）、Cinnamoroll（大耳狗）等知名IP，進(jìn)一步豐富現(xiàn)有IP矩陣，疊加阿里魚平臺(tái)能力與運(yùn)營優(yōu)勢(shì)，衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展有望提速。
內(nèi)容側(cè)口碑佳作持續(xù)迭代，公司有望受益。公司不斷提高電影、劇集等多品類的內(nèi)容生產(chǎn)能力，保持穩(wěn)定的內(nèi)容輸出和高質(zhì)量內(nèi)容命中率。暑期檔方面，公司參與出品或發(fā)行《消失的她》《長安三萬里》等，其中《消失的她》累計(jì)票房已逾30億。暑期檔作品表現(xiàn)突出，有望助力公司內(nèi)容業(yè)務(wù)板塊增長。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)FY24-FY26歸母凈利潤分別為1.8億元、2.6億元、3.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為65倍、46倍、35倍。公司為互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈娛樂平臺(tái)，口碑佳作持續(xù)產(chǎn)出值得期待，IP衍生業(yè)務(wù)具備增長潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：影視行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)容制作效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，其他業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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