>> 中信建投-鐵路公路行業(yè)動態(tài)：暑運前十日廣鐵集團旅客量較2019年同期增長16.2%-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍 |
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核心觀點
1）暑運前10日廣鐵集團旅客量較2019年同期增長16.2%，高鐵長途客流較2019年增長22%。7月10日廣鐵計劃加開列車60列，其中動車組列車36列。
2）7月10日，新建廣州至汕尾高鐵正式啟動聯(lián)調聯(lián)試。
3）二季度長三角鐵路發(fā)送旅客量較2019年同期增長超10%。
4）二季度中原高速預計歸母凈利潤2.12-2.69億元，同比增長10.4%-40.1%；四川成渝預計歸母凈利潤3.70億元，同比增長59.5%。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現來看，本周（7月10日-7月14日）交運板塊整體較為穩(wěn)定。本周鐵路板塊下跌2.61%，公路板塊上漲0.76%。
鐵路：暑運前10日廣鐵集團旅客量較2019年同期增長16.2%
暑運前10日廣鐵集團旅客量較2019年同期增長16.2%。7月1日至10日，暑運前10天廣鐵集團發(fā)送旅客1939萬人次，其中其中7月8日至10日的日均發(fā)送旅客超210萬人次，較2019年增加271萬人次，恢復至2019年同期的116.2%。7月10日，今日廣鐵計劃開行列車2689列，加開列車60列，其中動車組列車36列，重點補足去往湖南、湖北、四川、貴州、重慶、潮汕、湛江等熱門區(qū)段運力。暑運客流主要為學生流、旅游流、探親流，學生及旅游流主要集中在廣州、深圳、長沙等大城市及熱門風景地之間流動。目前，學生客流高峰較2019年提前，孩童旅客出行大幅增加，較2019年增加一倍多；此外，旅游客流增加帶動長途直通客流增長，較2019年增長18.2%。其中高鐵長途客流，較2019年增長22%。
7月10日，新建廣州至汕尾高鐵正式啟動聯(lián)調聯(lián)試。廣汕高鐵西起廣州新塘站，途經廣州、惠州、深汕特別合作區(qū)、汕尾4個市區(qū)，東至汕尾站。線路全長約202公里，設計時速350公里，共設新塘、增城、羅浮山、博羅、惠州南、惠東、深汕、汕尾8座車站。目前，廣汕高鐵站前、站后工程基本竣工，通信、信號、電力、牽引變電“四電”設備和接觸網已全部通電。廣汕高鐵開通運營后，將為沿線城市融入粵港澳大灣區(qū)、輻射粵東、連接華東提供重要通道。
二季度長三角鐵路發(fā)送旅客量較2019年同期增長超10%。2023年上半年，長三角鐵路發(fā)送旅客逾3.7億人次，日均發(fā)送旅客超200萬人次。從客流走勢看，4、5、6月份旅客發(fā)送量明顯攀升，3個月累計發(fā)送旅客近2.1億人次，較2019年同期增長超10%。其中，5月1日發(fā)送旅客371.1萬人次，創(chuàng)長三角鐵路單日旅客發(fā)送量歷史新高。
維持京滬高鐵“買入”評級。1）京滬高鐵3月13日起重新納入港股通，帶來增量資金變化。3月3日，港交所、深交所、上交所同時宣布滬深港通擴容，成份股覆蓋將由大、中盤股票進一步拓展至中、小盤股票，成份股數量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京滬高鐵。2）疫后客流顯著恢復。2023年3月全國鐵路發(fā)送旅客同比增長176.4%。3）京滬本線最高票價上漲20%，中長期高鐵票價仍具備提升空間，京滬線高鐵公布票價僅為航空經濟艙全價票的3折水平（2017年為4折水平）；4）京福安徽產能爬坡速度有望提升，路網協(xié)同效應持續(xù)釋放。同時，建議關注廣深鐵路、大秦鐵路等。
高速公路：二季度中原高速預計歸母凈利潤2.12-2.69億元，同比增長10.4%-40.1%；四川成渝預計歸母凈利潤3.70億元，同比增長59.5%。5月全國高速公路交通量同比增長約34%，環(huán)比4月微降約3%；其中客車同比增長56%，貨車同比增長0.1%。建議關注皖通高速、寧滬高速、山東高速、深高速、粵高速A、楚天高速、四川成渝、浙江滬杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全國高速公路日均小客車流量預計為5619萬輛，同比2022年同期增長125%，2019年高速公路日均車流量為5200多萬輛次。
風險分析
高鐵建設速度不及預期
近年來高鐵建設快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設高鐵、地鐵現象，出現“重高速輕普速、重投入輕產出”等情況，導致鐵路企業(yè)面臨較大的經營問題，債務壓力倍增。若部分建成高鐵經營問題較大，或將導致高鐵建設速度放緩，全國高鐵組網進程放慢，從而導致全國高鐵網絡不平衡性持續(xù)性超出預期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
能源價格大幅提升風險
受國際原油價格波動影響，能源價格存在大幅度上漲的風險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導致國內能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風險，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
其他運輸方式的競爭風險
高速鐵路具有準點率高、載客量大、經濟舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質量不斷提升，與公路客運、航空客運形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網持續(xù)擴張完善、航空客運準點率和服務水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現大幅影響旅客周轉量的情況，將對公司的經營產生一定負面影響。
清算政策調整的風險
由于鐵路行業(yè)“全程全網”的業(yè)務特點，需要不同鐵路運輸企業(yè)之間相互提供路網服務。為建立鐵路運輸企業(yè)之
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