>> 華聯(lián)期貨-雙焦周報：首輪提漲落地，雙焦近期或震蕩上行-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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來源： |
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作者： |
孫偉濤 |
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一、主要觀點(diǎn)：
【供應(yīng)】線上競拍良好，出貨順暢。進(jìn)口蒙煤方面，通關(guān)此前有小幅回落，如今甘其毛都通關(guān)量又來到千車以上。焦炭方面，因?yàn)樘釢q首輪落地，二輪在即，盈利率快速回升，無論是出貨積極性還是提產(chǎn)預(yù)期都有提高。
【需求】焦煤需求上，焦企有提產(chǎn)預(yù)期在，對原料需求自然提升，且煉焦煤庫存尚處低位，向上彈性大。從洗煤廠角度也能印證，焦煤庫存快速提升，無論是投機(jī)需求還是剛需都能借此體現(xiàn)。焦炭方面，鐵水高位依舊，盡管本周小幅回落（華北鋼廠常規(guī)性檢修，持續(xù)性不強(qiáng)），總體對焦炭的需求依然可觀。
【庫存】焦煤方面，產(chǎn)地庫存受到無論是投機(jī)需求還剛需采購，都呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性短缺的情況。洗煤廠原煤庫存激增，投機(jī)需求大。焦炭方面，庫存驅(qū)動中性，焦鋼企庫存均處于低位。
【邏輯】當(dāng)前鐵水高位是對雙焦最大的支撐，鐵水本周回落，也僅是華北鋼廠的常規(guī)性檢修，持續(xù)性不強(qiáng)，下游螺紋的累庫情況也很難作為行情指導(dǎo)的依據(jù)（鐵水流向板材型材的比例提升）。焦炭首輪提漲終于本周落地，二輪在即，焦鋼企的利潤皆尚可，這就遠(yuǎn)沒到負(fù)反饋的啟動條件。所以短期需求依舊有支撐在，震蕩偏強(qiáng)看待。
二、操作建議：
單邊：建議觀望為主，激進(jìn)者近期短多交易
套利：無
三、重點(diǎn)關(guān)注及風(fēng)險因素：
海外風(fēng)險因素、蒙煤通關(guān)、鋼材庫存、鋼材進(jìn)出口、鐵水、焦鋼企盈利情況
四、本周行情回顧
本周雙焦一路上漲，甚至由該原料去帶動成材，帶動黑色系。焦炭首輪提漲終于落地后，二輪在即，點(diǎn)燃了焦企的生產(chǎn)情緒，點(diǎn)燃了貿(mào)易商、洗煤廠和鋼廠等的投機(jī)情緒和剛需補(bǔ)庫需求。此前的對刺激政策出臺的強(qiáng)預(yù)期暫未證偽，疊加近期央行又鼓勵商業(yè)銀行和借款人自主協(xié)商房貸合同（或刺激需求），都為市場注入了活力?；久娣矫?，多空消息交織。首先周四Mysteel的鋼材數(shù)據(jù)出爐，螺紋表需小幅回落，庫存又是連續(xù)多周累庫，但就如此前說的，如今的高鐵水流向的大頭并不是螺紋鋼還是利潤較好的型材、板材，所以螺紋累庫數(shù)據(jù)對行情指導(dǎo)意義有限。再來看鐵水方面，244.38萬噸/天，降2.44萬噸/天，咋一看以為負(fù)反饋邏輯印證了，并且配合上鋼材出口的環(huán)比回落。但其實(shí)這2.44萬噸/天的回落僅僅是因?yàn)槿A北的常規(guī)性檢修造成的。且鋼廠的利潤率依舊近六成以上，負(fù)反饋言之尚早。趨勢上，短期看多，中期看具體負(fù)反饋觸發(fā)情況。
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