>> 方正中期期貨-油脂周報-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 1272KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王一博 |
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摘要：
棕櫚油：6月末馬棕庫存環(huán)比增加1.92%至172萬噸，低于市場此前預(yù)期及近年均值，主要因產(chǎn)量低于預(yù)期，而出口高于市場此前預(yù)期。其中6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比下降4.6%至145萬噸。6月份馬棕出口環(huán)比增加8.59%至117萬噸。7-10月棕櫚油處于增產(chǎn)季，7月1-10日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加5.93%，7月1-10日馬棕出口環(huán)比增加17.18-26.09%，產(chǎn)地短期處于供需雙增的狀態(tài)，預(yù)計延續(xù)季節(jié)性累庫。中長期來看，厄爾尼諾使得東南亞降水偏少，將導(dǎo)致2024年二季度后棕櫚油減產(chǎn)，遠期棕櫚油供給偏緊。
豆油：巴西大豆貼水前低后高。7月USDA報告如期調(diào)降新季美豆種植面積400萬英畝至8350萬英畝，美豆產(chǎn)量預(yù)估相應(yīng)減少2.1億蒲至43億蒲。但新季美豆單產(chǎn)并未調(diào)降，新季美豆期末庫存3億蒲，高于市場此前預(yù)期。近期產(chǎn)區(qū)降雨改善，美豆優(yōu)良率周度環(huán)比增加1%至51%，天氣炒作情緒降溫。但新季美豆期初庫存偏低，疊加新季美豆種植面積處于相對低位，市場對于產(chǎn)區(qū)天氣容錯率較低。如若產(chǎn)區(qū)降水再次轉(zhuǎn)少，市場天氣炒作情緒仍有反復(fù)可能。國內(nèi)大豆到港量處于歷史高位，油脂有累庫存預(yù)期，基差相對承壓。
操作：MPOB顯示馬棕累庫幅度不及預(yù)期，但美豆產(chǎn)區(qū)降雨改善，USDA報告偏空，油脂期價短期震蕩調(diào)整為主。中期關(guān)注產(chǎn)區(qū)降水情況，8月份是美豆生長關(guān)鍵期，如后期降水再次轉(zhuǎn)少或本輪降水對美豆優(yōu)良率改善較為有限，油脂價格可能再度走強。
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