>> 國投安信期貨-銅周報：美元破位，銅價沖高-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳江 |
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觀點:
上周滬銅沖高，近月合約一度逼近七萬大關(guān)，市場交投活躍，持倉穩(wěn)步增加，市場中期分歧較大。
宏觀方面，美元關(guān)債受數(shù)據(jù)影響走弱，利多短期銅價。美聯(lián)儲鷹派態(tài)度持續(xù)，但最近的重磅數(shù)據(jù)已經(jīng)不支持美聯(lián)儲這樣的態(tài)度持續(xù)。一個是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，另外最新的通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期增速放緩至3%，美元從高位大幅回落破指數(shù)關(guān)口100，創(chuàng)一年來新低。國內(nèi)方面，由于最新的中國CPI. PPI低于預(yù)期，國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期抬頭也改善了市場信心:此外隨著美國道脹就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，來自海外加息的壓力緩解，中美利差對國內(nèi)貨幣政策的制約有所緩解，國內(nèi)穩(wěn)增長政策有望有序落地，支持國內(nèi)下半年需求回暖。
現(xiàn)貨方面，LME庫存周再降6千噸至5.7萬噸，上期所庫存增加8千噸至8.3萬噸:國內(nèi)社會庫存持平在12.5萬噸，保稅區(qū)庫存降2千噸至5.9萬噸，國內(nèi)總體庫存水平仍在歷史最低水平附近擺動。需求方面，由于銅價再度沖高，下游買貨力度明顯減弱，疊加消費淡季，主要銅材加工開工率普遍下滑，特別是精銅制桿行業(yè)周度開工率跌至66%，低于往年同期的70%左右水平。供應(yīng)方面，6月國內(nèi)冶煉廠開工率降至86.5%，低于前幾個月90%以上的水平。6月SMM中國電解銅產(chǎn)量為91.79萬噸，環(huán)比降4.3%:預(yù)計7月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為90.21萬噸，環(huán)比降1.72%。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月中國進(jìn)口未鍛軋銅及銅材44.9萬噸，上半年累計進(jìn)口258.8萬噸，同比減少12%。6月，中國進(jìn)口銅礦212.5萬噸，上半年累計進(jìn)口1343.5萬噸，同比增加7.9%。智利5月銅產(chǎn)量同比下降14%至40.8萬噸。秘魯5月銅產(chǎn)量較去年同期激增近35%，觸及23.5萬吃，CerroVerde、Ant amina和Southern Copper等銅礦產(chǎn)量增長顯著。Cochi Ico數(shù)據(jù)顯示Codeloo產(chǎn)量同比下降22.4%至11.1萬噸，Collahuasi產(chǎn)量下降11.8%至43200噸，Escondida產(chǎn)量下降21.5%至83900噸。
技術(shù)上看，滬銅反彈壓力在增大，短期基本面至現(xiàn)供需雙縮的緊平衡，高位或有反復(fù)。
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