>> 財通證券-首旅酒店(600258)Q2穩(wěn)健修復(fù)，扭虧為盈-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 802KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。23H1公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.6-3億元，較去年同期增長6.4-6.8億元，預(yù)計實現(xiàn)歸母扣非2.2-2.6億元，較去年同期增長6.55-6.95億元。23Q2公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.8-2.2億元（19Q2為2.7億元），去年同期為-1.52億元，扭虧為盈；預(yù)計實現(xiàn)歸母扣非1.7-2.1億元（19Q2為2.79億元），去年同期為-1.76億元，扭虧為盈。
RevPAR修復(fù)至疫情前水平，暑期旺季帶來業(yè)績催化：23H1公司RevPAR為147元（23Q1為131元），不含輕管理酒店RevPAR為163元（23Q1為145元）。23Q1、4月（不含輕管理酒店）RevPAR恢復(fù)度分別為99.5%、104%，預(yù)計Q2整體恢復(fù)情況略超19年同期。存量直營店修復(fù)相對緩慢，以及高端酒店投入、逸扉直營店投入等對業(yè)績形成一定拖累。暑期旺季來臨，親子及學(xué)生等長線旅游需求將得到集中性釋放，經(jīng)營數(shù)據(jù)改善或帶動業(yè)績持續(xù)修復(fù)。
穩(wěn)健拓店，關(guān)注門店結(jié)構(gòu)改善：據(jù)酒店之家不完全統(tǒng)計，公司Q2新開業(yè)酒店數(shù)TOP7省份分別為山東、江蘇、山西、天津、安徽、遼寧和廣東，合計開店52家，其中Top5品牌分別為如家、睿柏云、如家商旅、如家精選和派柏云。推出逸扉和扉縵新品牌強(qiáng)化中高端賽道布局，目前逸扉酒店已在全國布局25家門店，期待后續(xù)開業(yè)簽約提速。Q2高端資產(chǎn)注入工作如期完成，高管團(tuán)隊順利搭建，關(guān)注諾金、安麓等主體整合進(jìn)展。
投資建議：短期看商旅需求復(fù)蘇、開店速度邊際改善帶動23年業(yè)績高彈性釋放，中長期看中高端升級有序推進(jìn)、從品質(zhì)到服務(wù)“向上突破”。我們預(yù)計23/24/25年歸母凈利為7.67/11.40/13.73億元，對應(yīng)23/24/25年EPS 0.69/1.02/1.23元，對應(yīng)23/24/25年P(guān)E 29.92/20.12/16.71倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：拓店不及預(yù)期；經(jīng)營數(shù)據(jù)恢復(fù)不及預(yù)期；高端品牌發(fā)展不及預(yù)期
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