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策略摘要
　　鋁：隨著云南地區(qū)持續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，電解鋁供應(yīng)端逐步增產(chǎn)，而需求端受行業(yè)淡季及出口走弱影響開(kāi)工偏弱，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策對(duì)消費(fèi)端的拉動(dòng)情況，建議觀(guān)望思路對(duì)待。
　　氧化鋁：近期云南電解鋁推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，拉動(dòng)西南地區(qū)氧化鋁需求，疊加短期內(nèi)成本端的下跌相對(duì)充分，預(yù)計(jì)價(jià)格可能獲得短期支撐，建議觀(guān)望為主。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　鋁方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水45.49美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18370元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至120元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18290元/噸，較前一交易日上漲30元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲120元/噸至40元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18290元/噸，較前一交易日上漲90元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲180元/噸至45元/噸。
　　昨日滬鋁維持震蕩，部分地區(qū)現(xiàn)貨貨源流通偏緊。供應(yīng)方面，目前云南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，近期四川等地區(qū)受高溫天氣和大運(yùn)會(huì)影響，省內(nèi)出現(xiàn)限電的情況，眉山地區(qū)電解鋁企業(yè)部分減壓產(chǎn)生產(chǎn)，當(dāng)前影響產(chǎn)能較小。需求表現(xiàn)較為平淡，雖然三季度鋁加工行業(yè)基本進(jìn)入行業(yè)消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，但后續(xù)國(guó)家宏觀(guān)政策對(duì)消費(fèi)方面的信心刺激仍是關(guān)鍵，或?qū)⒅谓K端消費(fèi)從而帶動(dòng)初級(jí)加工端開(kāi)工回暖，需關(guān)注實(shí)際消費(fèi)變動(dòng)情況。截止7月17日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.8萬(wàn)噸，較上周四增加2.8萬(wàn)噸。截止7月18日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少3400噸至517400噸。
　　氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2841元/噸，較前一交易日上漲8元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得326美元/噸，較前一交易日持平。
　　昨日氧化鋁期貨價(jià)格略有反彈，現(xiàn)貨價(jià)格抬升，成交較為活躍。隨著云南電解鋁逐步開(kāi)啟復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，西南地區(qū)氧化鋁需求的增加。河南礦石供應(yīng)受到一定干擾，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)部分減壓產(chǎn)。但近期四川電解鋁限電小幅控產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期氧化鋁需求存一定擔(dān)憂(yōu)且廣西氧化鋁新建項(xiàng)目正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)將于明年建成并投產(chǎn)。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)價(jià)格可能獲得一定支撐，當(dāng)前價(jià)位建議觀(guān)望為主。
　　■策略
　　單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。