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事件：2023年7月15日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)公司2023年半年度歸母凈利潤(rùn)為-0.55億元到-0.80億元，同比減少人民幣1.06億元到1.31億元。2023Q2單季，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.37億元到-0.62億元，同比減少0.73億元到0.98億元，環(huán)比減少0.19億元到0.44億元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　在手訂單執(zhí)行進(jìn)度延緩，23年H1業(yè)績(jī)承壓。2023年上半年，受宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)形勢(shì)，以及行業(yè)因素影響，公司新簽訂單減少，原有在手訂單執(zhí)行進(jìn)度延緩，對(duì)應(yīng)收入確認(rèn)減少。在此背景下，公司靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，成功斬獲UARUFPSO等項(xiàng)目訂單，有效保障公司訂單連續(xù)性，但新簽訂單尚處于啟動(dòng)階段，23年H1尚未貢獻(xiàn)收入。受訂單執(zhí)行進(jìn)度推遲影響，公司收入下降，致23年H1業(yè)績(jī)承壓。
　　堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，深入布局俄羅斯和南美等地區(qū)。2022年國(guó)際能源市場(chǎng)環(huán)境由于地緣政治因素而復(fù)雜，局面呈現(xiàn)為，俄羅斯由于受到制裁能源開(kāi)發(fā)和出口受阻，其他油氣主產(chǎn)區(qū)逐步增加產(chǎn)量以搶占市場(chǎng)空缺。對(duì)此，公司重點(diǎn)把握南美等地區(qū)市場(chǎng)，爭(zhēng)取FPSO等項(xiàng)目訂單，確保公司業(yè)務(wù)的連續(xù)性。同時(shí)，公司憑借YAMALLNG、Arctic LNG 2等項(xiàng)目業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，積極參與俄羅斯后續(xù)天然氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；并加大中東等地區(qū)經(jīng)營(yíng)力度，多點(diǎn)發(fā)力謀求更多優(yōu)質(zhì)訂單，為公司業(yè)績(jī)提供支撐。
　　海外油服景氣度回升，公司有望充分受益。2022年國(guó)際油價(jià)整體震蕩上行，油氣公司紛紛加大油氣勘探開(kāi)發(fā)投資力度，海外巨頭資本開(kāi)支合計(jì)同比增長(zhǎng)48%。全球原油勘探開(kāi)發(fā)成本不斷下降，2021年，深、淺海原油的BEP分別下降16%、6%。至2025年，全球海上油氣行業(yè)有望新增2140億美元的新項(xiàng)目投資，上游投資增長(zhǎng)助力全球油服企業(yè)營(yíng)收回升，25年市場(chǎng)規(guī)模有望增至1萬(wàn)億美元。公司為天然氣液化、海洋油氣開(kāi)發(fā)、礦業(yè)開(kāi)采領(lǐng)域中的國(guó)內(nèi)外高端客戶(hù)提供能源設(shè)施開(kāi)發(fā)的專(zhuān)業(yè)分包服務(wù)。在海外油服景氣度回升的背景下，公司有望受益。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司在手訂單執(zhí)行進(jìn)度延遲，新簽訂單下滑，致?tīng)I(yíng)業(yè)收入下滑，因此我們下調(diào)公司23-24年盈利預(yù)測(cè)，新增25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為-1.05（下調(diào)212%）/0.45（下調(diào)57%）/0.87億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為-0.37/0.16/0.31元/股，公司持續(xù)拓展國(guó)際市場(chǎng)，加速布局新能源領(lǐng)域，有望迎來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)，因此維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，上游資本開(kāi)支不及預(yù)期，成本大幅波動(dòng)。