久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

研究結(jié)論
　　伍旋，畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院，2006年6月加入鵬華基金，從事研究分析工作，先后擔(dān)任研究部高級(jí)研究員、基金經(jīng)理助理，目前在鵬華基金擔(dān)任基金經(jīng)理、權(quán)益投資一部的副總經(jīng)理，是一位歷經(jīng)多輪牛熊市的穩(wěn)健價(jià)值派投資老將。截止2023年6月30日，伍旋共管理公募基金4只，公募基金管理規(guī)模達(dá)10.47億元，代表基金鵬華盛世創(chuàng)新（160613.OF）、鵬華優(yōu)選價(jià)值（008134.OF）。
　　投資框架：1.投資理念：秉持以好價(jià)格買好公司的理念，深挖被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。2.風(fēng)格特征：投資風(fēng)格長(zhǎng)期穩(wěn)定，堅(jiān)定價(jià)值型投資理念，重視風(fēng)險(xiǎn)控制，著重估值和基本面選股策略。3.細(xì)分行業(yè)配置：行業(yè)配置比較均衡，看重的個(gè)股相對(duì)集中，目前主要集中在消費(fèi)行業(yè)、制造細(xì)分領(lǐng)域，以及金融或電信運(yùn)營(yíng)商等有牌照壁壘的行業(yè)。4.個(gè)股選擇：堅(jiān)持好價(jià)格買入好公司的思路，非?？粗毓乐岛突久嬉蛩?。在估值維度，會(huì)結(jié)合絕對(duì)估值和相對(duì)估值進(jìn)行衡量；在基本面維度，會(huì)從中長(zhǎng)期的視角篩選出具有強(qiáng)勁盈利能力的企業(yè)，注重企業(yè)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力、現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。5.組合管理：“種莊稼”式組合管理模式，在堅(jiān)持好公司好價(jià)格的投資理念下，高比例持有在一定時(shí)間維度上能夠看到公司價(jià)值恢復(fù)跡象的“收獲型”股票，密切跟蹤和關(guān)注等待股價(jià)催化劑還需較長(zhǎng)時(shí)間成本的“種子型”股票?；甬a(chǎn)品高倉(cāng)位運(yùn)作，前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)占比在50%左右。在資產(chǎn)配置上，會(huì)參考股債性價(jià)比或者風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行動(dòng)態(tài)觀察和調(diào)整。6.風(fēng)險(xiǎn)控制：從估值風(fēng)險(xiǎn)和基本面風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)層面進(jìn)行把控。持倉(cāng)前會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈等進(jìn)行甄別，避免落入價(jià)值陷阱，持倉(cāng)后當(dāng)市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值已被完全預(yù)期、上行空間有限時(shí)，會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行減持。
　　業(yè)績(jī)分析：自2013年初至2023年6月30日，鵬華盛世創(chuàng)新取得309.56%的正收益，相對(duì)滬深300指數(shù)超額257.26%，超額收益顯著。自2013年以來(lái)10個(gè)完整年度中8個(gè)年度相對(duì)滬深300指數(shù)獲得正的超額收益，平均年度超額收益9.18%，且基金年化波動(dòng)率、區(qū)間最大回撤略優(yōu)于滬深300指數(shù)的表現(xiàn)。
　　能力評(píng)價(jià)：基金相對(duì)于滬深300指數(shù)長(zhǎng)期以來(lái)Alpha收益穩(wěn)定為正。從Brinson業(yè)績(jī)歸因結(jié)果看，基金業(yè)績(jī)更多來(lái)源于個(gè)股選擇，近3年個(gè)股選擇收益達(dá)23.8%。
　　風(fēng)格偏好：基金經(jīng)理風(fēng)格穩(wěn)定性較強(qiáng)，與同類基金相比，長(zhǎng)期風(fēng)格呈現(xiàn)出低估值、低成長(zhǎng)、低趨勢(shì)、高SOE（國(guó)企持股比例）的風(fēng)格特征，并且基金平均市盈率和市凈率一直較為穩(wěn)定，分別保持在13倍和2倍左右，遠(yuǎn)低于滬深300的市盈率和市凈率，這和基金經(jīng)理好價(jià)格買好公司、深挖低估值優(yōu)質(zhì)股票的理念相一致。
　　交易特征及行業(yè)配置：換手率角度，基金近5年來(lái)?yè)Q手率控制在較低水平，始終保持在4倍以下。股票倉(cāng)位角度，長(zhǎng)期高倉(cāng)位運(yùn)作，基本保持在90%附近，前十大重倉(cāng)股比例基本維持在50%左右。行業(yè)配置角度，重倉(cāng)個(gè)股行業(yè)相對(duì)集中，目前主要集中在消費(fèi)行業(yè)、制造細(xì)分領(lǐng)域以及金融或電信運(yùn)營(yíng)商等有牌照壁壘的行業(yè)。
　　重倉(cāng)股特征：工商銀行、興業(yè)銀行、中南傳媒重倉(cāng)次數(shù)超過(guò)15次，12只股票歷史重倉(cāng)超過(guò)10個(gè)季度，其中新華保險(xiǎn)為基金帶來(lái)的收益最高，持有期間累計(jì)收益達(dá)7.36%，其次為中金環(huán)境，持有期間累計(jì)收益7.23%。
　　總結(jié)：綜合來(lái)看，伍旋堅(jiān)持好價(jià)格買好公司的理念，歷經(jīng)多輪牛熊市，持續(xù)獲得超額收益，是業(yè)內(nèi)價(jià)值派投資老將。投資方法上堅(jiān)定價(jià)值性策略，風(fēng)格穩(wěn)定不漂移，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，在較高安全邊際上博取超額收益，對(duì)低估值優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行投資。比較適合認(rèn)可長(zhǎng)期價(jià)值投資理念、意愿配置低估值方向的投資者。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，對(duì)鵬華盛世創(chuàng)新的分析不代表整體管理業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.極端市場(chǎng)環(huán)境可能影響模型穩(wěn)定性。