>> 聯(lián)合資信-央行降息釋放穩(wěn)增長信號-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
聯(lián)合資信 |
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2023年6月13日，央行下調(diào)7天期逆回購利率10個基點，6月15日下調(diào)1年期MLF利率10個基點，中短期政策利率時隔10個月之后再次下調(diào)。受政策利率下調(diào)影響，6月份1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）均下調(diào)10個基點。央行降息有助于推動貸款利率進一步下降，降低實體經(jīng)濟融資成本，同時，降息釋放的穩(wěn)增長信號也有助于提升市場信心。
一、央行政策利率下調(diào)引導貸款市場報價利率下降
2023年6月13日，央行開展20億元7天期逆回購操作，中標利率下降10個基點至1.90%。這是中國央行自去年8月以來首次下調(diào)短期政策利率。6月15日，央行開展2370億元1年期MLF操作，中標利率為2.65%，較上月下降10個基點。
受央行政策利率下調(diào)影響，6月份1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）分別為3.55%和4.20%，較上月均下調(diào)10個基點，時隔10個月后再次迎來下調(diào)
二、降息有助于推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降
2023年二季度以來，中國經(jīng)濟復蘇有所放緩，主要經(jīng)濟指標增速有所回落。5月份，社會消費品零售總額同比增長12.7%，低于市場預期，較上月回落5.7個百分點；出口額同比下降0.8%，較4月8.9%的增速大幅下降；1－5月固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長4.0%，較1－4月回落0.7個百分點，分領(lǐng)域看，基礎設施投資同比增長7.5%，制造業(yè)投資增長6.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7.2%，民間投資下降0.1%。
以上數(shù)據(jù)反映出總需求仍然偏弱，恢復和擴大總需求是當前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在
根據(jù)“逆回購利率－MLF利率－LPR－貸款利率”的傳導機制，央行降息以及LPR下調(diào)，將有助于推動貸款利率進一步下降，降低實體經(jīng)濟融資成本。與此同時，6月8日中、農(nóng)、工、建、交五大國有銀行時隔三個季度之后再次下調(diào)人民幣存款掛牌利率。其中活期存款利率由此前的0.25%下調(diào)至0.2%，下降5個基點；2年期利率下調(diào)10個基點至2.05%；3年期和5年下調(diào)15個基點至2.45%和2.5%。此舉有助于緩解銀行負債端成本，進一步提升金融支持實體經(jīng)濟的意愿和能力。
三、降息釋放的穩(wěn)增長信號，有助于提振市場信心
從央行降息的影響看，10個基點的降息幅度或許難以對總需求回暖產(chǎn)生實質(zhì)性的重大影響。但是，降息的信號意義確實非常重要的。
降息傳遞的是央行對當前經(jīng)濟狀況的評估以及對未來走勢的預期。盡管10個基點的降息幅度不算大，但是央行降息向市場釋放出一種積極的信號，表明它愿意采取適當?shù)拇胧﹣碇С纸?jīng)濟增長。加之此次降息略超市場預期，其傳遞的穩(wěn)增長信號有助于提升市場主體信心，引導投資者和企業(yè)更加樂觀地對待經(jīng)濟前景。
本次降息后，年內(nèi)是否會繼續(xù)降息主要取決于經(jīng)濟基本面的變化。6月16日國務院常務會議提出“研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施”，預計不久后將迎來一批穩(wěn)增長政策集中落地。后續(xù)若經(jīng)濟復蘇較好，那么央行再次降息的可能性較小；若經(jīng)濟復蘇不及預期，那么不排除央行會繼續(xù)實施降息等寬松貨幣政策
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