>> 興業(yè)證券-勞氏(LOW.US)加強農村地區(qū)開店，推出PRO線上應用-230720
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 479KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧茹 |
| 下載權限： |
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投資要點
PPI計劃下成本管控見效，凈利率提升：FY2023Q1公司庫存周轉天數(shù)116天，同比增加7天。公司FY2023Q1收入223億美元，同比下降5.5%，單店收入同比下降4.3%，主要因春季開始較晚導致季節(jié)性產品收入下降、消費者更加謹慎以及受到木材通縮的350個基點負面影響，拆分量價看，客單價和交易量分別同比變動-0.3%/-4.0%。毛利率錄得33.7%，同比減少0.35個百分點，主要因受到供應鏈網(wǎng)絡擴張成本的不利影響。錄得SG&A費率17.1%，同比減少1.1個百分點，因公司對PPI（生產力改進計劃，旨在通過新流程和新技術提高生產力）嚴格關注，抵消收入下降和薪資投資的壓力。錄得凈利率10.1%，同比增長0.3個百分點。
Total Home戰(zhàn)略下提升下沉市場滲透率，坪效提升利潤改善：預計截止2023年年底公司將開設300家位于農村的門店，提供農場、牧場和戶外產品，通過增加銷售品類提升農村門店收入坪效，同時因經營費用較低，農村門店營業(yè)利潤率高于公司門店平均水平，此類門店有望成為未來3-5年推動公司營業(yè)利潤增長的關鍵動力。此外通過執(zhí)行Total Home戰(zhàn)略，家裝、家電、油漆等領域取得進展，裝飾領域推出4個自有品牌的衣柜整理解決方案以滿足存儲需求，家電領域改進全渠道購物體驗、增強市場交付能力擴大市場份額，油漆領域通過MVP油漆獎勵計劃拉動需求。
PRO增長DIY承壓，推出PRO線上應用推動業(yè)務成長：通過MVPPRO獎勵計劃及擴大PRO產品種類，F(xiàn)Y2023Q1公司PRO業(yè)務在木材通縮不利影響下仍保持正增長。FY2023Q1公司在Lowes.com及APP上推出為PRO設計的應用，此應用可以在幾分鐘內建立和更新在線報價，自動根據(jù)訂單量提供折扣并自動生成PDF報價，同時可線上跟蹤訂單履約進程，使PRO消費者可以便捷地管理訂單，未來隨著此應用使用率提升，有望進一步推動PRO銷售增長。
FY2023H2 PRO表現(xiàn)將優(yōu)于DIY，調降2023年指引：H2預計PRO表現(xiàn)優(yōu)于DIY，木材通縮將會放緩，線上渠道及家電及油漆領域有望維持強勁增速。公司調降FY2023年收入指引，預計FY2023收入為870-890億美元，前值為880-900億美元；單店收入同比變動-2%至-4%，前值為0至-2%；經調整營業(yè)利潤率為13.4%-13.6%，前值為13.6%-13.8%。
風險提示：1）原材料價格波動；2）供應鏈緊張持續(xù)；3）通貨膨脹加?。?）市場競爭加?。?）新冠疫情變化及其他宏觀因素
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