>> 海通證券-361度(0361.HK)公司公告點(diǎn)評(píng)：23Q2流水雙位數(shù)增長(zhǎng)，亞運(yùn)預(yù)熱助力品牌提升專(zhuān)業(yè)影響力-230721
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
大小： |
723KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁希,盛開(kāi) |
| 下載權(quán)限： |
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23Q2全業(yè)務(wù)流水高基數(shù)下取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。23Q2主品牌零售額同比低雙位數(shù)增長(zhǎng)（22Q2：低雙位數(shù)正增長(zhǎng)；23Q1：低雙位數(shù)增長(zhǎng)）；361度兒童零售額同比20-25%正增長(zhǎng)（22Q2：20-25%正增長(zhǎng)；23Q1：20-25%正增長(zhǎng)）；電子商務(wù)零售額同比約30%正增長(zhǎng)（22Q2：約40%正增長(zhǎng)；23Q1：約35%正增長(zhǎng)）。
全面預(yù)熱杭州亞運(yùn)會(huì)，品牌專(zhuān)業(yè)影響力進(jìn)一步提升。①6月，公司圍繞亞運(yùn)會(huì)主題推出“我的中國(guó)星”系列授權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品包括外套、T恤、褲裝等；②攜手全運(yùn)會(huì)滑板冠軍高群翔推出“騰云”系列滑板鞋，本屆杭州亞運(yùn)會(huì)將是滑板第三次登上國(guó)際賽事舞臺(tái)；③7月1日，361度杭州湖濱旗艦店開(kāi)幕，361度跑步代言人管油勝和游泳世界冠軍傅園慧現(xiàn)場(chǎng)助陣。我們認(rèn)為，公司圍繞杭州亞運(yùn)會(huì)進(jìn)行全面預(yù)熱，傳遞專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌的形象，杭州亞運(yùn)會(huì)將于2023年9月開(kāi)幕，361度為亞運(yùn)會(huì)官方合作伙伴，看好公司品牌影響力進(jìn)一步提升。
大眾體育潛力持續(xù)釋放，看好公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。①?lài)?guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，促進(jìn)群眾體育消費(fèi)，體育用品需求有望釋放；②防疫政策優(yōu)化下，各大體育賽事煥新回歸；③據(jù)公司官網(wǎng)援引歐睿國(guó)際、艾瑞咨詢(xún)、京東體育數(shù)據(jù)，中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)規(guī)模仍將進(jìn)一步增長(zhǎng)，2023-2027年CAGR 8.7%；④三孩政策落地及童裝消費(fèi)升級(jí)，助力運(yùn)動(dòng)童裝進(jìn)一步發(fā)展。
盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)總收入為81.96、95.24、110.06億元，歸母凈利潤(rùn)8.89、10.34、11.99億元，同比增長(zhǎng)19.00%、16.32%、15.89%；對(duì)應(yīng)EPS 0.43、0.50、0.58元/股，給予2023年市盈率估值11-13X，按照1港幣=0.88人民幣兌換，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間5.38-6.35港元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情反復(fù)，店效和線上增速不及預(yù)期，零售環(huán)境疲軟，公司產(chǎn)品上新不及預(yù)期
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