>> 華聯(lián)期貨-銅周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)銷量大增，銅需求淡季不淡-230723
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2023/7/24 |
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作者： |
黃忠夏 |
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主要觀點(diǎn)：
宏觀方面，黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議7月17日到期后，正面臨凍結(jié)危機(jī)。俄羅斯方面宣布，由于協(xié)議中涉及俄方部分沒(méi)有得到落實(shí)，將不再繼續(xù)執(zhí)行這一協(xié)議。俄羅斯停止執(zhí)行協(xié)議將對(duì)烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口造成很大影響，甚至烏糧食出口可能因此停擺，導(dǎo)致國(guó)際糧價(jià)的波動(dòng)。由于糧食安全關(guān)系到全球通脹、西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和烏克蘭的經(jīng)濟(jì)安全，所以也會(huì)間接影響到銅等工業(yè)品的需求。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值593034億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.5%。分季度看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.5%，二季度增長(zhǎng)6.3%。隨著擴(kuò)大內(nèi)需和改善預(yù)期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)力將逐步增強(qiáng)。行業(yè)方面，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告顯示，2023年5月，全球精煉銅產(chǎn)量為221.37萬(wàn)噸，消費(fèi)量為238.89萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺17.52萬(wàn)噸。2023年1-5月，全球精煉銅產(chǎn)量為1084.44萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1108.51萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺24.07萬(wàn)噸。全球供應(yīng)缺口總體仍繼續(xù)支撐國(guó)際銅價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，本周進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)（TC）再創(chuàng)近年來(lái)新高，在高冶煉利潤(rùn)支撐下，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)我國(guó)7月精煉銅產(chǎn)量有望保持較高增長(zhǎng)。進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，6月進(jìn)口量明顯下滑。受國(guó)內(nèi)產(chǎn)量強(qiáng)勁和下游需求疲軟的抑制，近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存有所累庫(kù)，但總體庫(kù)存仍處長(zhǎng)期低位。終端需求地產(chǎn)端表現(xiàn)仍然低迷，不過(guò)新能源需求仍然保持高增長(zhǎng)。得益于今年天氣異常炎熱，空調(diào)產(chǎn)銷量大幅增加，超乎市場(chǎng)意料。且目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，未來(lái)在政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力將有所增強(qiáng)?？傮w預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)銅價(jià)有望維持高位震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
操作建議：
期貨繼續(xù)滾動(dòng)做多，滬銅2309參考支撐位67000元/噸；期權(quán)可買入看漲期權(quán)。
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