>> 中泰期貨-生豬周度報(bào)告：看漲情緒升溫，盤面波動(dòng)加劇-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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作者： |
朱殿霄 |
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利多因素
1、市場出現(xiàn)一定的壓欄增重傾向；2、出欄體重繼續(xù)下滑；3、母豬產(chǎn)能開始緩慢去化（長期）；4、下游豬肉消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。
利空因素
1、生豬理論出欄量環(huán)比增加；2、目前仍處于豬肉消費(fèi)季節(jié)性淡季；3、全國非瘟疫情有抬頭跡象。4、高溫導(dǎo)致的拋售壓力。
市場觀點(diǎn)
近期現(xiàn)貨價(jià)格溫和上漲，市場情緒有所好轉(zhuǎn)。一方面，市場有供應(yīng)縮量預(yù)期。主要體現(xiàn)在部分集團(tuán)廠出欄量環(huán)比下滑、市場出欄體重下滑和標(biāo)肥價(jià)差逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致活體庫存降低等維度；另一方面，市場對出現(xiàn)情緒性、階段性壓欄（二育入場）現(xiàn)象的預(yù)期升溫。有分析認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格有望在供應(yīng)縮量、情緒助推的合力下重回社會(huì)平均養(yǎng)殖成本線附近。
我們認(rèn)為現(xiàn)貨基本面確有利多因素出現(xiàn)，但仍難改供應(yīng)過剩的大局。農(nóng)業(yè)部官方最新表態(tài)確認(rèn)了上述觀點(diǎn)：目前生豬生產(chǎn)仍在慣性增長，消費(fèi)增長乏力，短期內(nèi)生豬價(jià)格缺乏大幅回升的基礎(chǔ)。從能繁母豬的情況看，6月末全國能繁母豬存欄量4296萬頭，比4100萬頭的正常保有量高4.8%，仍處于生豬產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上線。從新生仔豬的情況看，今年上半年全國新生仔豬量同比增長9.1%，未來6個(gè)月內(nèi)將陸續(xù)長大出欄，預(yù)示著生豬供應(yīng)將繼續(xù)增加。從中大豬的情況看，6月份全國規(guī)模豬場的中大豬存欄量同比增長5.9%，將在未來2個(gè)月內(nèi)陸續(xù)長大出欄，預(yù)示著7月份、8月份生豬供應(yīng)也將穩(wěn)定增加。
因此，短期現(xiàn)貨價(jià)格有可能出現(xiàn)階段性、情緒性的反彈，但在供應(yīng)過剩大局未改的前提下，現(xiàn)貨價(jià)格反彈的持續(xù)性和高度有限。
策略方面，近期現(xiàn)貨價(jià)格上漲不及預(yù)期，可考慮繼續(xù)逢高做空近月合約。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
短期市場情緒變化、官方調(diào)控傾向、南方非瘟疫情潛在風(fēng)險(xiǎn)
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