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宏觀調(diào)控：重回“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”
　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，在肯定經(jīng)濟(jì)總體回升向好的同時(shí)，政治局會(huì)議提出“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)”。
　　對(duì)于宏觀調(diào)控的定調(diào)，重新回到“加大宏觀政策調(diào)控力度”和“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”狀態(tài)。
　　特別地，會(huì)議提及資本市場(chǎng)。“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的提法更加具體和積極。
　　擴(kuò)大內(nèi)需：再提“加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用”
　　擴(kuò)大內(nèi)需政策方面，延續(xù)對(duì)消費(fèi)需求的關(guān)注，提及“專(zhuān)項(xiàng)債”這一具體著力點(diǎn)，對(duì)人工智能、平臺(tái)企業(yè)依然延續(xù)促進(jìn)推動(dòng)發(fā)展的態(tài)度，要切實(shí)優(yōu)化民企發(fā)展環(huán)境。
　　會(huì)議明確提到“加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用”，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行在今年三季度有望完成，后續(xù)拉動(dòng)投資的節(jié)奏和力度可能加快。會(huì)議未具體提及政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，但考慮到其也具備“結(jié)構(gòu)性”和拉動(dòng)力度強(qiáng)的特征，后續(xù)也持續(xù)關(guān)注。
　　房地產(chǎn)政策“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化”，提化債“一攬子”方案
　　本次會(huì)議表述較為明顯的突破是在“防風(fēng)險(xiǎn)”領(lǐng)域。（1）會(huì)議首次提出“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。（2）會(huì)議首次提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”。
　　總結(jié)來(lái)看，本次政治局會(huì)議提及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中的“新的困難挑戰(zhàn)”，宏觀調(diào)整政策再次進(jìn)入“加大力度”狀態(tài)，訴求“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，政策脈沖重新進(jìn)入發(fā)力窗口。具體涉及總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策的使用，減稅降費(fèi)政策，以及加快專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行使用等具體措施。會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“新論述”，一定程度上超出市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)注“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”和“一攬子化債方案”的具體措施。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀調(diào)控具體政策力度不及預(yù)期