>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒，彭烜，沈忱 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》，要求構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，持續(xù)優(yōu)化穩(wěn)定公平透明可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境，充分激發(fā)民營經(jīng)濟生機活力，加大對民營經(jīng)濟政策支持力度，強化民營經(jīng)濟發(fā)展法治保障。
2.為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，央行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，于7月20日實施。
3.7月LPR報價持穩(wěn)，1年期LPR報3.55%，上次為3.55%；5年期以上品種報4.20%，上次為4.20%。
4.貝殼研究院監(jiān)測顯示，7月百城首套主流房貸利率平均為3.90%，二套主流房貸利率平均為4.81%，均較上月下降10BP。7月首二套主流房貸利率較去年同期分別回落45BP和25BP。
5.數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后分歧加大，全天凈買入3.47億元，一度凈買入近25億元；其中滬股通尾盤離場痕跡明顯，日內(nèi)凈賣出10.84億元，深股通凈買入14.31億元。
6.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，7月20日以利率招標方式開展了260億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當日50億元逆回購到期，因此單日凈投放210億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場繼續(xù)震蕩回落，至收盤，上證50指數(shù)跌0.41%，滬深300指數(shù)跌0.71%，中證500指數(shù)跌1.13%，中證1000指數(shù)跌1.15%。滬深兩市成交額7857億元，北向資金全天凈買入3.47億元。
早盤市場橫盤震蕩，上證指數(shù)圍繞3200點整理，午盤前震蕩走低，下午1點半后，市場反彈無力，股指加速下行，個股普跌之下收出中陰線。雖然餐飲、商業(yè)等消費板塊走強，但通信設(shè)備、CPO、存儲芯片、汽車電子等人工智能和科技股走弱對市場人氣殺傷較大，相反權(quán)重股跌幅較小，大型指數(shù)相對抗跌。
股指期貨表現(xiàn)多強于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2307跌0.48%，IF2307跌0.68%，IC2307跌0.98%，IM2307跌1.15%。各品種基差表現(xiàn)分化，IF和IH升水縮小，IC和IM貼水縮小，但IC當月合約收盤升水擴大。IF、IH、IC和IM成交分別增加33%、26%、31%和44%。IM持倉大增9.8%，IF和IC持倉分別增加4.1%和3.4%。
后市展望：
中國人民銀行、國家外匯局再度開啟匯率調(diào)節(jié)工具箱，企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，人民幣兌美元匯率大幅回落，北向資金也小幅凈流入。但市場仍然出現(xiàn)市場仍出現(xiàn)跳水，是上攻無力之后的無奈選擇，昨日微軟發(fā)布人工智能辦公收費方案后，A股映射公司高開低走，對市場人氣有所打擊，在人工智能板塊無法借利好上漲之后，賣盤加大。該板塊是市場主要人氣風(fēng)向標，回落對股市氛圍，中小盤股指影響較大。
從技術(shù)上看，上證指數(shù)3200點被有效擊破，下方3150點岌岌可危，滬深300指數(shù)3800點也近在咫尺，市場將考驗箱體下沿。
綜上所述，破位下行之后，股指將再度探底，市場仍會考驗前期低點。
金融期權(quán)：今天A股市場高開低走，全市場4000多只個股收跌。寬基指數(shù)層面，上證50這種大盤價值類指數(shù)表現(xiàn)韌性較強。北向資金全天凈流入3.47億元，但凈流入額在下午也快速減少。
期權(quán)方面，A股市場情緒快速走弱，多數(shù)期權(quán)標的實際波動有所上行，期權(quán)成交量大幅反彈。隱波方面，尾盤期權(quán)標的跌幅加速，期權(quán)隱波全面上行，由于當月合約臨近到期，導(dǎo)致遠月合約隱波漲幅普遍較大。昨天也提到，未來幾個交易日，如果標的日度漲跌幅維持在1%以內(nèi)，則隱波大概為當前水平或有下跌可能。今天期權(quán)標的中跌幅普遍在1%左右，對標的實際波動的支撐比較有限，顯示隱波的上漲更多來自于A股市場連續(xù)下探所帶的恐慌情緒。
經(jīng)過今天的行情，期權(quán)標的與隱波的走勢負相關(guān)性更加明確，賣方策略的獲利情景更多來自與標的企穩(wěn)或反彈的行情中。考慮到目前多數(shù)品種8月合約隱波微笑負偏程度有限，買左賣右的頭寸相對適宜。
國債期貨：今日國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.10%，10年期主力合約漲0.07%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅下行。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.5543%，-9.28bp；DR007加權(quán)利率1.8201%，-2.95bp。
今日央行公開市場開展260億元7天期逆回購操作，凈投放210億元短期流動性。央行對流動性仍有呵護疊加稅期影響減弱，今日市場資金面小幅轉(zhuǎn)松，隔夜利率回落幅度稍大。消息面上，7月LPR報價持穩(wěn)，1年期、5年期以上LPR報價分別為3.55%、4.20%，均與上期持平，符合市場預(yù)期。
今日盤面股債蹺蹺板效應(yīng)仍較為顯著。早間權(quán)益市場受昨日《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》相關(guān)消息發(fā)布影響，一度短暫沖高，但隨后震蕩走弱。而期債盤面低開后震蕩運行，午后隨著權(quán)益市場跌幅擴大，各期限合約逐步走強，收盤小漲。
短期來看，近期數(shù)據(jù)顯示，部分經(jīng)濟、金融指標邊際上出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟增長失速的概率較低，在此情況下，投資者對
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