>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：建材成交有所下降，黑色盤面延續(xù)漲勢(shì)-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：建材成交有所下降，黑色盤面延續(xù)漲勢(shì)
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2310合約盤面收于3851元/噸，漲13元/噸；熱卷2310合約盤面收于4051元/噸，漲61元/噸?，F(xiàn)貨方面，上海地區(qū)永鋼3730-3740元/噸、中天3690-3720元/噸、三線3680-3720元/噸，整體成交一般。全國(guó)建材成交14.43萬(wàn)噸，日環(huán)比減少20.32%。
整體來(lái)看，各地開始陸續(xù)傳出粗鋼壓產(chǎn)平控的通知，加上地產(chǎn)政策不再提住房不炒，主抓城中村改造和“平急兩用”方案，鋼材面臨供應(yīng)預(yù)期減少，需求增加的預(yù)期，市場(chǎng)情緒得到有效提振。目前鋼材庫(kù)存呈現(xiàn)淡季累庫(kù)，原料成本支撐鋼材價(jià)格底部，持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大消費(fèi)的相關(guān)政策出臺(tái)和作用，密切關(guān)注粗鋼壓產(chǎn)政策的落地情況，將會(huì)改變鋼材的供需形勢(shì)，形成利潤(rùn)的重新擴(kuò)張，甚至造成階段性的供需錯(cuò)配。
策略：
單邊：偏強(qiáng)
跨期：10-05正套
跨品種：做多成材利潤(rùn)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價(jià)格等。
鐵礦：市場(chǎng)情緒高昂，鐵礦強(qiáng)勢(shì)上漲
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日黑色板塊全線上漲，鐵礦主力2309合約震蕩上漲收于866元/噸，較前日上漲15元/噸?，F(xiàn)貨方面：昨日各地鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格累積上漲1-15元/噸，貿(mào)易商出貨積極，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交96.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.9%。
整體來(lái)看：近期鋼廠高鐵水支撐鐵礦需求，供需基本面依舊偏強(qiáng)，礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過(guò)剩局面，同時(shí)需要關(guān)注政策對(duì)于高礦價(jià)的壓制。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：1）多鋼廠利潤(rùn)；2）多鐵空碳
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：市場(chǎng)拿貨積極，雙焦震蕩向上
邏輯和觀點(diǎn)：
近日，受安全檢查趨嚴(yán)影響，部分煤礦停止生產(chǎn)，供應(yīng)有一定收緊，疊加下游剛需補(bǔ)庫(kù)，使得雙焦現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，期貨市場(chǎng)情緒受焦炭第三輪提漲預(yù)期影響，雙焦震蕩上行。至昨日收盤，焦煤主力合約收于1530元/噸，較昨日上漲54元/噸，焦炭收于2338元/噸，較昨日上漲70.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，雙焦現(xiàn)貨價(jià)格仍強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級(jí)焦成交價(jià)在2120元/噸，蒙煤通關(guān)量有所恢復(fù)。隨著產(chǎn)地煤價(jià)上漲，口岸蒙煤價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但高價(jià)煤成交減弱。
綜合來(lái)看：焦炭方面，近期隨著入爐煤成本上移，焦化利潤(rùn)惡化，焦炭產(chǎn)量提升存在難度，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦炭需求存在剛性支撐，形成庫(kù)存去化。近期宏觀刺激政策尚未落實(shí)，市場(chǎng)擔(dān)憂后期消費(fèi)力度不足，鋼廠缺乏信心，采購(gòu)原料仍相對(duì)謹(jǐn)慎，但由于鋼廠焦炭資源偏緊，部分鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)焦炭形成中期利空，因此長(zhǎng)期來(lái)看，在焦炭產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，焦炭?jī)r(jià)格重心將下移。焦煤方面，昨日山西兩煤礦受安全事故影響責(zé)令停產(chǎn)，短期對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生擾動(dòng)，焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體焦煤產(chǎn)量持穩(wěn)，加之海外焦煤進(jìn)口充足，焦煤供應(yīng)整體寬松，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦煤需求尚可，形成庫(kù)存去化。短期來(lái)看，煤炭屬于消費(fèi)旺季，焦煤價(jià)格存在支撐，且下游仍有補(bǔ)庫(kù)訴求，價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)表現(xiàn)。同樣受未來(lái)壓產(chǎn)政策影響，將形成焦煤的供給過(guò)剩局面，因此長(zhǎng)期來(lái)看，在焦煤供給寬松的情況下，焦煤價(jià)格易跌難漲。
策略：
焦炭方面：短期偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期偏空
焦煤方面：短期偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期偏空
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
動(dòng)力煤：產(chǎn)地煤價(jià)以穩(wěn)為主，終端觀望氛圍較濃
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)觀望情緒升溫，部分煤礦排隊(duì)車輛開始減少，部分煤礦銷售承壓，區(qū)域內(nèi)呈持穩(wěn)偏弱局面。鄂爾多斯區(qū)域受天氣和部分煤礦停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供給呈收縮態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。晉北地區(qū)交投氛圍良好，坑口價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，用戶參與競(jìng)價(jià)積極性有所提升。港口方面，市場(chǎng)活躍度一直不高，當(dāng)前電企庫(kù)存旺季去化緩慢，非電需求持續(xù)不及預(yù)期，實(shí)際采購(gòu)需求低迷，市場(chǎng)看跌情緒有所升溫，貿(mào)易商出貨意愿明顯提升，報(bào)價(jià)小幅下跌。進(jìn)口方面，近期進(jìn)口煤市場(chǎng)整體小幅上調(diào)為主，進(jìn)口煤相比國(guó)內(nèi)煤優(yōu)勢(shì)明顯。運(yùn)價(jià)方面，截止到7月26日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于559.87，相比上一交易日下跌6.30點(diǎn)。
需求與邏輯：隨著高溫天氣持續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格有所反彈，部分煤礦報(bào)價(jià)止跌且有小幅回暖。由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進(jìn)口的沖擊，港口庫(kù)存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補(bǔ)充火電，短期看，動(dòng)力煤旺季需求存在支撐，中期看，動(dòng)力煤供給寬松格局難改。預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩運(yùn)行。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
策略：
單邊：中性
期權(quán)：
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