>> 東吳期貨-聚烯烴周報：宏觀利好支撐，盤面震蕩上行-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 1999KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧,彭昕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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周度觀點
上周主要觀點：聚烯烴目前處于緊供給維持、中下游階段性補庫、成本偏強的格局，短期價格跟隨成本有所上移。近期供應(yīng)端的變化主要集中在PP端，計劃內(nèi)的檢修如期進行但意外檢修和降負的情況卻頻繁出現(xiàn)，供應(yīng)端始終未能有效增加。目前供給存量的檢修高點已現(xiàn)，集中增量預(yù)計將在7月下旬開始顯現(xiàn)。中下游的階段性備貨為需求端帶來正反饋，且PE的農(nóng)膜旺季通道已經(jīng)開啟。PP依舊偏弱看待，但短期在能源價格偏強且供給未回歸的情況下不建議介入左側(cè)空單，等待右側(cè)信號布局空單。在需求的確定性回升和成本的加持下，PE依舊偏多配，可關(guān)注01-05逢低正套的機會。L-P價差繼續(xù)關(guān)注PE需求回升后的進一步擴張預(yù)期。
本周走勢分析：截止至7.28日盤收盤，PP主力合約報收7459元/噸，環(huán)比上周上漲187元/噸，漲幅在2.57%。PE主力合約報收8232元/噸，環(huán)比上周上漲153元/噸，漲幅在1.89%。
本周主要觀點：目前聚烯烴保持供給高檢修而需求偏弱的供需基本面格局，反彈上行的核心的邏輯在于成本偏強的同時受到宏觀利好的支撐。供給端目前維持緊現(xiàn)實而預(yù)期壓力增大的局面，當(dāng)前仍處于高檢修周期，裝置的集中回歸預(yù)計要到8月。需求端弱現(xiàn)實但有旺季預(yù)期，下游原料普遍低庫存，隨著需求的回升，補庫意愿走強，但更多的為脈沖式的補庫形式。PE棚膜需求開始啟動，環(huán)比回升中，相對PP下游將有明確的季節(jié)性增長。隨著基差修復(fù)邏輯走強，下游階段性備貨走弱，PP右側(cè)做空的信號逐漸顯現(xiàn)，風(fēng)險主要在于能源端。延續(xù)去庫格局下，PE中長期依舊多配為主。但由于本月進口到港陸續(xù)增加，09合約可階段性部分止盈。后期價格如有回調(diào)，可單邊做多01合約。L-P價差繼續(xù)關(guān)注PE需求回升后的進一步擴張預(yù)期。
風(fēng)險提示：供應(yīng)縮量不及預(yù)期；需求恢復(fù)不及預(yù)期；進口量超預(yù)期；能源價格大幅波動；宏觀政策擺動
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