>> 國投安信期貨-2023年棉花產(chǎn)業(yè)論壇會議紀(jì)要-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
大小： |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹凱 |
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一、第一位演講嘉賓:新年度棉花市場供需格局及形式展望
國內(nèi)疫情防控回歸常態(tài)，美聯(lián)儲加息，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期;基本面方面，產(chǎn)業(yè)格局割裂，沒有出現(xiàn)2021年產(chǎn)業(yè)共振的情況，今年紡服出口差，內(nèi)需偏強;從產(chǎn)業(yè)上下游來看，上游強，下游弱，棉花領(lǐng)漲，終端需求差異化明顯，家紡好于服裝。從內(nèi)外價格來看，國內(nèi)強于國外，疫情放開之后，棉紗去庫較快，坯布去庫不理想;上半年下游開機維持高位，近期在走弱;近期紡織利潤惡化，即期虧損放大。終端方面，內(nèi)需一季度表現(xiàn)較好，二季度有所走弱，和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期有關(guān);上半年棉質(zhì)紡服出口同比下降，中期仍面臨出口需求不足的壓力，主要紡織品出口國出口增速都在降低，2023年中國棉質(zhì)服裝出口數(shù)量或創(chuàng)近十年新低，化纖制服裝出口同樣表現(xiàn)乏力;美國從2010年以來進口服裝棉質(zhì)材料占比從60%一路降至40%以下的新低。全球需求疲弱，海外消費下降，再加上美國仍處在去庫存的周期中，外貿(mào)訂單暫時看不到大的改善;美國批發(fā)商庫存高位，去庫過程，仍處于去庫周期中，最快也要四季度。
棉花基本面供需分化，外強內(nèi)弱變?yōu)閮?nèi)強外弱，內(nèi)外倒掛到正掛，供需總體寬松，但局部緊平衡。中國22/23年度大幅增產(chǎn)，消費偏好導(dǎo)致大幅去庫，疊加新年度減產(chǎn)預(yù)期，供需偏緊，而印度繼續(xù)面臨供需不確定的因素，印度22/23年度產(chǎn)量仍未最終確定;大洪水導(dǎo)致巴基斯坦22/23棉花產(chǎn)量降至近40年新低，但新年度豐產(chǎn)確定，而南半球巴、澳產(chǎn)量均至歷史高位。
國內(nèi)22/23年度豐產(chǎn)，但國產(chǎn)棉實際消費大幅增加，創(chuàng)出2007年以來的新高，調(diào)控政策遲遲落地;政策或平抑新棉.上市滯后可能的缺口，新年度籽棉收購競爭將異常激烈，主流區(qū)間或7.5-8元/公斤，期現(xiàn)嚴(yán)重倒掛是大概率事件。
目前預(yù)估國儲棉大部分為進口棉，其中50萬噸新疆棉，市場雨季每天1.5萬噸左右拋儲量，儲備銷售和滑準(zhǔn)稅發(fā)放有利于外棉上漲;配額75萬噸基本處于正常量，國家要解決新疆棉壓力問題，導(dǎo)致政策延遲。新年度產(chǎn)量預(yù)估在550萬噸左右。
2023/24年度全球棉花種植預(yù)期，減少種植面積不減產(chǎn)量，但近期多地異常天氣頻發(fā)給市場預(yù)期帶來嚴(yán)重干擾;全球產(chǎn)量和消費均增加，但消費仍有較大不確定性;一季度美國棉糧處于近十多年最低位附近，植棉積極性相對較低，德州旱情顯著緩解，但近期高溫加劇苗情惡化。
總體來講，至少明年一季度前出口并沒有多少期待，邊際走弱概率較大，內(nèi)銷改善力度肯定有限。全球庫銷比雖有所降低但仍處高位，甚至高于近五年均值水平。
二、第二位演講嘉賓:中國純棉紗布市場運行及內(nèi)外終端市場探討
從棉花到下游情況來看，產(chǎn)業(yè)鏈上游棉花走勢強于下游的棉紗，年初以未棉價重心不斷上移，紗布價跟漲力度不足，紡企的利潤被擠壓，紗和布利潤狀況不佳;新疆紡企利潤好于內(nèi)地，但也面臨虧損的風(fēng)險;隨著紗布企業(yè)訂單下滑、利潤大幅萎縮以及成品庫存積累等因素，近期開機率有下滑趨勢，而且這種趨勢預(yù)計將持續(xù)一段時間。紗布實際走貨緩慢，原料采購謹(jǐn)慎，截至中旬紡企原料庫存下降中，不管紡企還是織廠原料水平均處于中等略顯偏低水平。需要警惕供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)庫存，風(fēng)險在逐漸加大;純棉紗庫存壓力存在結(jié)構(gòu)性分化，貿(mào)易及供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)庫存壓力大，僅次于2021年7月，屬于次高位。今年1-6月進口量61.8萬噸，同比下降10.7%，近期進口量不斷恢復(fù)中，但是較去年的進口量已經(jīng)有較大增長，預(yù)計年進口量130-140萬噸概率大。訂單季節(jié)性減少，當(dāng)前處于淡季行情中，電商平臺介入之后快單、小單、短單增加，因此淡旺季逐漸被平滑。棉花與其他棉紡纖維價差逐漸拉大，當(dāng)前價差已經(jīng)高于五年均值，逐漸有考慮減少棉花使用量。
國內(nèi)內(nèi)銷好于外銷，出口市場發(fā)生轉(zhuǎn)變，東盟從2022年成為中國的第一大出口目的地，歐美占比呈現(xiàn)下降趨勢。出口產(chǎn)品中，化纖真比最大，面料次之，棉質(zhì)服裝排第三;歐美日紡服進口市場表現(xiàn)不佳，其中美國降幅最大，歐美次之，紡服出口仍偏低迷，暫時未看到拐點。
三、圓桌討論緩解
1、關(guān)于產(chǎn)量，前期受到低溫的影響，但從近期的調(diào)研來看，產(chǎn)量預(yù)估好于5月份當(dāng)時的情況;近期新疆持續(xù)高溫天氣，關(guān)注后續(xù)影響;目前預(yù)估仍有較大變數(shù)，棉花面積減少8-10%,不適宜種植退出;美國天氣高溫,也處在炒天氣的階段，產(chǎn)量有下調(diào)預(yù)期;印度天氣總體正常。
2、關(guān)于軋花廠搶收，今年和2021年有很大差距，2021年大的軋花廠集團在帶頭搶收，推動作用比較強。應(yīng)該警惕風(fēng)險和敬畏市場，軋花廠比2021年謹(jǐn)慎，今年搶收程度不會超過21年;蛋蛋棉適合保存，如果收購價格低，棉農(nóng)或惜售，導(dǎo)致交收期延長，區(qū)城性和階段性搶收是存在的。
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