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行情回顧：醫(yī)藥生物（申萬，下同）指數(shù)上漲2.76%，跑輸滬深300指數(shù)1.71pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指1.6pp，排名15/31，表現(xiàn)一般。H股恒生醫(yī)療保健指數(shù)收漲6.62%，跑輸恒生國企指數(shù)0.48pp，排名3/11。
　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，智飛的四價流感病毒裂解疫苗的上市申請新進(jìn)承辦；正大天晴的TQA3038注射液的IND申請新進(jìn)承辦；信達(dá)生物的efdamrofusp alfa注射液正在進(jìn)行三期臨床。
　　本周觀點：歷史底部區(qū)域可以樂觀點，看好板塊企穩(wěn)回升。
　　2023年初以來（截至2023.07.30），申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下跌4.88%，跑輸滬深3008.00pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指8.38pp，排名23/31。當(dāng)前申萬生物醫(yī)藥行業(yè)（PE,TTM）約為27x，處于歷史估值底部，鑒于：1）醫(yī)藥終端需求較為剛性，復(fù)蘇確定性強；2）醫(yī)保談判續(xù)約規(guī)則等邊際利好政策逐步出臺；3）處方藥集采對大部分傳統(tǒng)藥企的影響接近尾聲，我們認(rèn)為2023年下半年對醫(yī)藥板塊可以樂觀點，看好院內(nèi)復(fù)蘇、院外復(fù)蘇和國產(chǎn)創(chuàng)新藥三大條線：
　　院內(nèi)復(fù)蘇：1）IVD：建議關(guān)注隨著常規(guī)診斷檢測的恢復(fù)，業(yè)績具有較大彈性的標(biāo)的，建議關(guān)注：九強生物、新產(chǎn)業(yè)等；2）血制品：疫情后終端血制品需求旺盛，市場供需為動態(tài)緊平衡，價格趨勢向好，建議關(guān)注：天壇生物、衛(wèi)光生物等；3）麻醉藥品：麻醉藥物的需求剛性與手術(shù)量密切相關(guān)，建議關(guān)注：人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)等；4）擇期手術(shù)相關(guān)的器械和耗材：23年上半年國內(nèi)擇期手術(shù)量恢復(fù)。建議關(guān)注：魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療、美好醫(yī)療等。院外復(fù)蘇：關(guān)注非新冠預(yù)防性疫苗需求恢復(fù)。建議關(guān)注：華蘭疫苗。國產(chǎn)創(chuàng)新藥：行業(yè)發(fā)展日趨成熟，政策漸完善，國際競爭力逐步提升，國產(chǎn)創(chuàng)新藥在國內(nèi)的商業(yè)化環(huán)境持續(xù)改善，出海邏輯也逐步兌現(xiàn)。建議關(guān)注康諾亞-B（H）、信達(dá)生物（H）、榮昌生物（A+H）等。
　　2023年年度投資策略：變中有機(jī)，緊抓醫(yī)療硬科技、中醫(yī)藥、創(chuàng)新藥三大主線。
　　我們強調(diào)2023年醫(yī)療硬科技、中醫(yī)藥、創(chuàng)新藥將是受政策鼓勵、具備高景氣度的三大主線。推薦聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、藥康生物、東誠藥業(yè)、奕瑞科技、鍵凱科技、太極集團(tuán)、云南白藥、榮昌生物（A+H）。
　　風(fēng)險分析：控費政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險、政策支持不及預(yù)期。