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核心提要
　　◆美國市場：價(jià)格：當(dāng)前處歷史中位偏低水平，本周價(jià)格小幅回升，截至7月25日，HH現(xiàn)貨價(jià)為2.66美元/百萬英熱，周環(huán)比上升0.14美元/百萬英熱；供給：本周鉆機(jī)數(shù)量環(huán)比下滑，但美國天然氣總供給量稍有增加；需求：考慮到近期美國高溫持續(xù)，整體需求較前段時(shí)間強(qiáng)，對價(jià)格形成支撐，截至7月19日，美國天然氣總需求量為102.1Bcf/天，周環(huán)比上升3.8Bcf/天。庫存：當(dāng)前天然氣庫存量處歷史中高位。
　　◆亞太及國內(nèi)市場：價(jià)格：截至7月25日，JKM期貨價(jià)格為11.68美元/百萬英熱，周環(huán)比上升0.78美元/百萬英熱；截至7月27日，中國LNG到岸價(jià)為11.15美元/百萬英熱，周環(huán)比上升0.49美元/百萬英熱；供給：本周國內(nèi)液化天然氣工廠開工率環(huán)比上升，6月份國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比下降，進(jìn)口方面，6月份管道氣進(jìn)口量環(huán)比上升，6月LNG進(jìn)口量環(huán)比下降；需求：本周國內(nèi)LNG總需求環(huán)比上漲，截至7月27日，全國LNG總需求為71.88萬噸，周環(huán)比上漲2.36萬噸。
　　◆歐洲市場：價(jià)格：本周TTF期貨/現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)回落，截至7月27日，TTF現(xiàn)貨價(jià)為9.04美元/百萬英熱，周環(huán)比下降0.15美元/百萬英熱；供給：雖然本周挪威自產(chǎn)氣供給量已近乎恢復(fù)至正常水平，但俄羅斯供給以及LNG進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)下降，供應(yīng)整體上環(huán)比下降。需求：本周歐洲地區(qū)核電、風(fēng)電發(fā)電情況環(huán)比改善，天然氣發(fā)電需求環(huán)比下滑，截至7月26日，歐洲主要國家發(fā)電用氣合計(jì)為200.2Mcm/d，周環(huán)比下降15.6Mcm/d；居民用氣有所上升，截至7月26日，歐洲主要國家居民用氣合計(jì)為147.0Mcm/d，周環(huán)比上升1.7Mcm/d。庫存：自5月以來開啟補(bǔ)庫，當(dāng)前庫存處于歷史偏高水平。
　　◆投資建議與行業(yè)評級：考慮到天然氣市場供給端較為脆弱，潛在需求有待釋放，海外氣價(jià)或?qū)⒕S持相對中高位，維持行業(yè)“推薦”評級。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲天然氣需求下滑風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致用電量下滑風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)天然氣需求增速復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；美國LNG液化裝置投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中國與海外市場并不具有完全可比性，相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考。