>> 華聯(lián)期貨-甲醇月報(bào)：供應(yīng)回升，基差走弱-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黎照鋒 |
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一、主要觀點(diǎn)：
成本上，本周煤制甲醇利潤(rùn)為-314元/噸，甲醇靜態(tài)估值不高；下游利潤(rùn)方面,甲醇制烯烴出現(xiàn)盈利，盤面甲醇制LLDPE、PP的利潤(rùn)分別為38、-185元/噸；供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量與開工率回升至同期高位，下周開工率甚至有望達(dá)到80%,另外，國(guó)際甲醇開工率高位維持，然而外盤形勢(shì)慘淡難改，需求較差，中東非伊、東南亞貨源將于8月在中國(guó)的進(jìn)口供應(yīng)中或表現(xiàn)出明顯增量，甲醇進(jìn)口量或重回高位，供應(yīng)端面臨國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口齊增加的雙重壓力；庫(kù)存方面，目前企業(yè)庫(kù)存偏低，而港口庫(kù)存已經(jīng)升至同期中等水平，隨著產(chǎn)量與進(jìn)口的增加，企業(yè)庫(kù)存與港口庫(kù)存或逐漸增加；需求方面，現(xiàn)實(shí)需求不佳，恢復(fù)緩慢，MTO開工率低位徘徊，三季度為需求淡季節(jié)，預(yù)計(jì)8月甲醇需求恢復(fù)難言樂(lè)觀。煤制甲醇依然虧損，企業(yè)庫(kù)存偏低，下游利潤(rùn)尚可，甲醇下方存支撐，另外，政策釋放積極信號(hào)，宏觀情緒向好，甲醇走勢(shì)好轉(zhuǎn)，但是甲醇進(jìn)口量或重回高位，供應(yīng)端面臨國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口齊增加的雙重壓力，而現(xiàn)實(shí)需求不佳，三季度為需求淡季節(jié)，預(yù)計(jì)8月甲醇需求恢復(fù)難言樂(lè)觀，甲醇繼續(xù)上行的阻力較大。技術(shù)上，高位震蕩。
二、操作建議：
趨勢(shì)：短線區(qū)間操作，MA2401參考區(qū)間（2300，2450）；中長(zhǎng)線，空單輕倉(cāng)持有；期權(quán)方面，賣出寬跨式期權(quán)。
套利：無(wú)。
三、重點(diǎn)關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)因素：
(1)煤價(jià)、原油的走勢(shì)；(2)甲醇、MTO的開工率變化情況；(3)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況；
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