久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.54億元，同比下降8.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比上升28.04%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　二季度業(yè)績(jī)同環(huán)比提升明顯，毛利率恢復(fù)至較高水平。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.20億元，同比增長(zhǎng)21.43%，環(huán)比增長(zhǎng)37.04%；23Q2毛利率達(dá)到31.76%，環(huán)比增加6.03pct，為21Q1以來(lái)最高單季度毛利率。公司主營(yíng)產(chǎn)品電焊機(jī)為通用化設(shè)備，發(fā)展較為成熟，近年公司的銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率均較為穩(wěn)定，毛利率為公司凈利潤(rùn)的關(guān)鍵決定因素。22年以來(lái)由于下游整體需求不振，公司毛利率在低位徘徊，23Q2毛利率大幅提高或預(yù)示行業(yè)低谷期已過(guò)。
　　數(shù)字化焊機(jī)引領(lǐng)者，國(guó)內(nèi)國(guó)際均衡發(fā)展。電焊機(jī)的發(fā)展經(jīng)歷了傳統(tǒng)焊機(jī)到逆變焊機(jī)再到數(shù)字焊機(jī)的發(fā)展歷程，數(shù)字化焊接產(chǎn)品的主要優(yōu)勢(shì)在于可以利用可編程軟件來(lái)開(kāi)發(fā)、改善焊機(jī)性能，提高焊接質(zhì)量和焊接效率，可以利用軟件滿足客戶個(gè)性化焊接定制的需求。公司大力推廣數(shù)字焊機(jī)，目前在售的JET20系列、EVO20系列等主力機(jī)型均屬于數(shù)字化焊接產(chǎn)品，其中JET20面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，EVO20面向海外市場(chǎng)，且售價(jià)均與逆變焊機(jī)差距不大，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2022年公司海外電焊機(jī)營(yíng)收首次超過(guò)國(guó)內(nèi)，23H1海外營(yíng)收占比進(jìn)一步提升至52.41%，公司海外業(yè)務(wù)毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)，海外營(yíng)收占比提高有助于公司進(jìn)一步提高盈利水平。
　　高端工業(yè)焊機(jī)國(guó)產(chǎn)化率低，公司勠力突破。我國(guó)高端工業(yè)焊機(jī)市場(chǎng)長(zhǎng)期被林肯和福尼斯等外資廠商占據(jù)，國(guó)產(chǎn)替代迫在眉睫。公司于2022年9月發(fā)布了工業(yè)焊機(jī)MAX20，進(jìn)軍工業(yè)焊接電源市場(chǎng)。目前，公司的歐洲研發(fā)團(tuán)隊(duì)正在進(jìn)行EVOLVE系列工業(yè)焊機(jī)的研發(fā)，預(yù)計(jì)下半年推出；同時(shí)本土研發(fā)團(tuán)隊(duì)正在進(jìn)行iDASS系列工業(yè)焊機(jī)的研發(fā)，預(yù)計(jì)明年推出。工業(yè)焊機(jī)市場(chǎng)規(guī)模高于民用焊機(jī)，公司的在研工業(yè)焊機(jī)產(chǎn)品陸續(xù)推出后有望進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.14億、2.80億和3.62億，對(duì)應(yīng)PE分別為17、13和10倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)焊機(jī)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；盈利預(yù)測(cè)和估值模型失效