>> 方正中期期貨-高低硫燃料油期貨周報-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1452KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
成雪飛 |
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【行情復盤】
期貨市場：本周低高硫燃料油價格走勢上漲為主，高硫燃料油主力合約價格周度上漲135元/噸，漲幅4.13%，收于3403元/噸；低硫燃料油主力合約價格周度上漲189元/噸，漲幅4.63%，收于4270元/噸。
【重要資訊】
原油成本端：本周原油價格繼續(xù)上漲為主，宏觀方面來看，美聯(lián)儲7月份宣布加息25基點，美聯(lián)儲貨幣政策聲明跟6月相比變化不大。鮑威爾多次強調(diào)年內(nèi)維持高利率環(huán)境不會降息，并且表示未來不會連續(xù)加息。這表明美聯(lián)儲利率已經(jīng)到了隨機可能加息的周期，美聯(lián)儲表態(tài)基本符合預期，對原油價格影響有限。近期美國公布季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，受強于預期的消費者支出和強勁的企業(yè)投資推動，美國第二季度經(jīng)濟增長意外加速。美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長2.4%，好于市場預期的1.8%，上一季度增長2%。美國經(jīng)濟在面臨美聯(lián)儲加息行動的情況下總體上保持了韌性，意味著原油需求預期依然維持樂觀態(tài)勢?；久娣矫鎭砜矗瑫r間來到北半球傳統(tǒng)的需求旺季，預計繼續(xù)助推原油需求，同時?？松梨谝患揖珶拸S檢修停產(chǎn)，而且全球主要地區(qū)汽油庫存繼續(xù)低位，全球汽油市場三季度供需缺口依然較大下，下游產(chǎn)成品亦提振原油價格。原油供給方面，全球原油供給彈性依然偏低，8月份原油現(xiàn)貨市場流動性依然邊際收緊下，預計后市原油價格繼續(xù)保持重心逐步抬升走勢。
低高硫燃料油基本面：近期隨著汽油裂解價差持續(xù)走強，煉廠可能更傾向生產(chǎn)汽油而減少柴油產(chǎn)出，而柴油供給減少亦一定程度提振低硫燃料油價格，同時下游航運指數(shù)走高帶動低硫燃料油需求增加，在此情況下，低硫燃料油供需基本面有望邊際好轉下，低硫漲幅居前，但總體絕對價格依然受原油成本端主導。
【套利策略】
隨著低高硫燃料油價差連續(xù)壓縮，現(xiàn)價差已壓縮至今年以來極低位置，價差估值偏低，如果繼續(xù)下跌可能低高硫燃料油需求相會替代量級增加，預計后市低高硫燃料油價差有繼續(xù)反彈動力，建議繼續(xù)擇機參與多LU2310空FU2310合約操作。
【交易策略】
三季度來看，原油處于供給減少，需求旺季時期，原油供需缺口有望擴大，預計價格繼續(xù)處于上行通道。而低高硫燃料油基本面變動不明顯，近期航運指數(shù)價格上漲可能一定程度提振低硫燃料油價格表現(xiàn)。總的來看，在成本端影響下，低高硫燃料油價格有望緊跟原油波動為主。隨著原油成本端價格不斷回升，調(diào)高低高硫燃料油價格波動區(qū)間，F(xiàn)U價格區(qū)間參考2900-3800元/噸，LU價格區(qū)間參考3600-4800元/噸。
風險關注：原油價格連續(xù)回落
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