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國內(nèi)領(lǐng)先的電子大宗氣體綜合服務(wù)商，優(yōu)異的客戶質(zhì)量保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的電子大宗氣體綜合服務(wù)商，主要業(yè)務(wù)分為電子大宗氣體和通用工業(yè)氣體。2018年公司中標(biāo)滁州惠科現(xiàn)場制氣項(xiàng)目，打破外資企業(yè)在電子大宗氣體領(lǐng)域的壟斷。隨后公司先后中標(biāo)華星光電、合肥長鑫、晶合集成、粵芯半導(dǎo)體、方正微現(xiàn)場制氣項(xiàng)目。2022年?duì)I業(yè)收入15.4億元，歸母凈利潤2.35億元，公司2022年銷售毛利率38.27%，銷售凈利率15.46%。2022年公司電子大宗氣體客戶主要包括華星光電、中天科技、晶合集成、信利半導(dǎo)體、惠科股份，前五大客戶占比34.14%。2022年通用工業(yè)氣體主要客戶有奧托立夫、銅陵有色、JFE鋼板、中國石油、中國船舶，前五大客戶合計(jì)占比13.84%。我們認(rèn)為優(yōu)異的客戶質(zhì)量是保證公司穩(wěn)定發(fā)展的基石。
　　電子大宗市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司在多領(lǐng)域大放異彩。隨著全球晶圓廠的加速擴(kuò)建以及產(chǎn)能的逐步釋放，電子大宗氣體市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊，2021年中國電子大宗氣體市場規(guī)模達(dá)到86億元，預(yù)計(jì)2025年電子大宗氣體市場規(guī)模將達(dá)到122億元，復(fù)合增長率約為9.14%。公司在集成電路和半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域大放異彩，2018-2022年9月，國內(nèi)半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域新建配套電子大宗氣站中標(biāo)占比中，公司成功超越空氣化工，服務(wù)產(chǎn)能占比達(dá)23.9%，僅次于林德的26.7%。近年來，公司陸續(xù)進(jìn)入華星光電、惠科股份等行業(yè)龍頭廠商，在國內(nèi)現(xiàn)有的18條高世代面板產(chǎn)線中，已有7條由公司服務(wù)，其中華星光電5條，惠科股份兩條。集成電路制造領(lǐng)域，2018年至2022年9月，在國內(nèi)集成電路制造細(xì)分領(lǐng)域新建配套電子大宗氣站的項(xiàng)目中，公司中標(biāo)產(chǎn)能占比達(dá)到26.2%，比液化空氣的26.3%僅略低0.1%。
　　募集資金多用于合肥長鑫大宗氣站建造以及氦氣項(xiàng)目。公司本次募集資金11.5億元，將用于“合肥長鑫二期電子大宗氣站項(xiàng)目”，為長鑫配套提供電子大宗氣體；“合肥綜保區(qū)電子級超高純大宗氣體供應(yīng)項(xiàng)目”，為晶合集成等等企業(yè)供氣；“氦氣及氦基混合氣智能化充裝建設(shè)項(xiàng)目（存儲系統(tǒng)）”等項(xiàng)目，看好公司在電子大宗氣體行業(yè)霸主的地位。
　　投資建議：公司為國內(nèi)極少數(shù)實(shí)現(xiàn)超高純（ppb級）電子大宗氣體大規(guī)模供應(yīng)的內(nèi)資企業(yè)，技術(shù)能力達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，與外資氣體公司水準(zhǔn)基本一致，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)電子大宗氣體的自主可控。此外公司現(xiàn)有客戶包括華星光電、合肥長鑫、晶合集成、粵芯半導(dǎo)體、方正微等，憑借優(yōu)異的客戶資源以及過硬的業(yè)務(wù)實(shí)力，我們認(rèn)為公司有望抓住行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)會，有電子大宗氣體為核心抓手，快速提升國產(chǎn)化率，夯實(shí)自身頭部企業(yè)的優(yōu)勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)