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本周要點總結(jié)
　　本周LPG價格大漲近7%，除油價上漲的帶動外，市場對中東丙烷貨買興加強，中東離岸貼水大漲，LPG期貨指數(shù)向上突破4200強阻力位，價格強勢在延續(xù)。具體表現(xiàn)在：
　　1、原油市場。沙特減產(chǎn)，俄羅斯出口下滑；成品油裂解高位，汽油消費季節(jié)性旺季支撐油價；美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美國經(jīng)濟韌性超預期。油價在利多因素支撐下繼續(xù)上漲，布油逐步接近85-87的強阻力區(qū)。
　　2、海外供應端。寬松在持續(xù)：中東出口維持高位，船期數(shù)據(jù)顯示7月出口380萬噸附近，預期最終400萬噸；伊朗6月出口創(chuàng)新高100萬噸；美國高出口仍在持續(xù)，7月或出口470萬噸。中東和美國高出口的格局在最近幾個月未變。
　　3、美國丙烷庫存。EIA在7月美國丙烷平衡表中，上調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量和出口預期，丙烷消費繼續(xù)偏弱，大幅繼續(xù)上調(diào)年內(nèi)庫存預期。至9月丙烷庫存預期9859萬桶，上月預期為9640萬桶。至7月21日當周，美國丙烷庫存周度+102萬桶，美國丙烷累庫連續(xù)二周不及預期。
　　4、中國需求。PDH裝置盈利回落降至負數(shù)，開工率至77%。
　　5、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。山東民用氣4000元/噸附近，期貨價格拉高后，山東民用氣基差持續(xù)走弱。本周倉單增250至10120張，內(nèi)外價差繼續(xù)走弱。
　　下周關注：
　　沙特8月CP。
　　觀點和策略：
　　單邊方面。LPG期貨指數(shù)向上突破4200后，強勢在持續(xù)。后期觀察三個指標：第一，油價。布油在85-87強阻力區(qū)是否回落；第二、中東離岸貼水。FEI/MOPJ價差持續(xù)走強至130美元/噸的高位后能否維持，價差持續(xù)回落意味著市場對中東貨的買興下滑和中東離岸貼水的回落；第三、PDH利潤。丙烷價格大漲后，PDH利潤自3月中旬以來首次跌入負值?？紤]到最近幾個月國內(nèi)丙烷的高進口和高港口庫存，PDH工廠對低利潤的容忍度將略高，也意味著PDH利潤需降至更低的位置才會對開工率和價格形成負反饋。關注以上三個指標的變化，或?qū)鳯PG延續(xù)強勢或轉(zhuǎn)勢。