>> 銀河期貨-碳酸鋰8月報(bào)：供應(yīng)率先松動(dòng)，需求仍在等待-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳婧 |
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碳酸鋰
7月21日碳酸鋰期貨上市，24日期權(quán)上市。上市初期流動(dòng)性不強(qiáng)，成交量遠(yuǎn)高于持倉(cāng)量，多空博弈較為激烈，情緒釋放較為充分，跌停漲停均出現(xiàn)過(guò)。目前價(jià)格持穩(wěn)于年末20-25萬(wàn)元/噸的預(yù)期中值，未來(lái)一段時(shí)間預(yù)計(jì)將圍繞這個(gè)價(jià)位震蕩消化。目前價(jià)格下跌已經(jīng)反映了礦端貨源寬松的邏輯，但下游補(bǔ)庫(kù)遲遲沒(méi)有出現(xiàn)：一方面電池廠(chǎng)成品庫(kù)存偏高，不急于補(bǔ)充原料生產(chǎn)；另一方面價(jià)格也沒(méi)有跌到龍頭的心理價(jià)位，而行業(yè)習(xí)慣于跟隨龍頭操作，因此普遍未見(jiàn)出手。
宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息的預(yù)期緩解了商品外部壓力，國(guó)際地緣政治事件沒(méi)有太多新意，資金對(duì)負(fù)面事件的影響有所麻木；中國(guó)宏觀(guān)刺激政策持續(xù)發(fā)力，疊加即將到來(lái)的“金九銀十”旺季備庫(kù)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好自4月初最悲觀(guān)時(shí)刻持續(xù)好轉(zhuǎn)，信心回暖帶動(dòng)工業(yè)品再庫(kù)存的需求。但碳酸鋰本身價(jià)格偏高，且有一點(diǎn)逆周期的基因，暫時(shí)未能吸引下游補(bǔ)庫(kù)。
基本面供應(yīng)率先松動(dòng)，需求還在等待價(jià)格下跌之后補(bǔ)庫(kù)，供需過(guò)剩壓力逐漸顯現(xiàn)。需求端，7月鋰電池排產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)，但8月環(huán)比下行，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的熱度恐難傳至電芯端。儲(chǔ)能項(xiàng)目快速擴(kuò)張，推高磷酸鐵鋰的需求，但占比較小，鋰電池總量增長(zhǎng)進(jìn)入淡季，不及預(yù)期。供應(yīng)端，澳洲和非洲礦石發(fā)運(yùn)到國(guó)內(nèi)，江西環(huán)保整頓結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鹽湖旺季產(chǎn)量提升，供應(yīng)增量明顯。
策略：下半年市場(chǎng)逐漸寬松，較難突破5-6月市場(chǎng)最緊張時(shí)的高點(diǎn)，下方也難跌破3-4月市場(chǎng)情緒最悲觀(guān)時(shí)的低點(diǎn)。期貨價(jià)格也依托現(xiàn)貨高低點(diǎn)博弈出當(dāng)前的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間。8-9月如果現(xiàn)貨價(jià)格靠近25萬(wàn)元/噸，疊加資金風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，可能出現(xiàn)一波較強(qiáng)的反彈行情。而基于中長(zhǎng)期的供需判斷，反彈結(jié)束又是空頭入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。
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