>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：淡旺過(guò)渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫(kù)情況；宏觀政策利好，鋅價(jià)上行-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.8月1日LME鉛庫(kù)存增加875噸，來(lái)自新加坡倉(cāng)庫(kù)，其余地區(qū)庫(kù)存數(shù)據(jù)均無(wú)波動(dòng)，截止8月1日，LME鉛庫(kù)存總計(jì)55,075噸。
2.白銀有色表示由于期初庫(kù)存銅、鉛、鋅原料和在產(chǎn)品成本相對(duì)較高，2023年上半年銅、鉛、鋅產(chǎn)品價(jià)格均有不同程度降低，特別是鋅價(jià)格持續(xù)下行，導(dǎo)致2023年上半年實(shí)現(xiàn)毛利率4.13%，較上年同期降低1.39%，對(duì)公司本期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?br> 鋅
1.8月1日LME鋅庫(kù)存減少325噸，兩地庫(kù)存下滑，其中巴生倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)200噸，新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)125噸，總計(jì)去庫(kù)325噸。截止8月1日，LME鋅庫(kù)存總計(jì)99350噸。
2.臺(tái)風(fēng)”杜蘇芮“對(duì)北方地區(qū)的邊際影響集中在河北廊坊、天津和北京周邊，對(duì)河北唐山的影響較小，因此當(dāng)?shù)劐冧\板廠家不僅可以維持正常開(kāi)工，還可以進(jìn)行正常的成品運(yùn)輸。
3.倫敦金屬交易所(LME)發(fā)布通知，將由2023年10月27日起，將大號(hào)鋅錠（大錠）納入LME鋅合約的可交割品。
4.據(jù)SMM的調(diào)研，北方部分鋅冶煉廠8月檢修計(jì)劃可能會(huì)有延后，而另一部分鋅冶煉廠則有可能提前結(jié)束檢修，因此預(yù)計(jì)8月北方鋅冶煉廠減量不及預(yù)期。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.32%，滬鉛主力合約收跌0.47%。
基本面來(lái)看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤(rùn)低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無(wú)回暖跡象，鉛蓄電池庫(kù)存高位，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，以降價(jià)促銷(xiāo)為主，對(duì)下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷(xiāo)售重回內(nèi)銷(xiāo)。
整體來(lái)看，昨日早間財(cái)新PMI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)在8月開(kāi)始步入旺季的預(yù)期有所減弱，鉛價(jià)整體下行，下游逢低接貨；考慮當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場(chǎng)流通貨源有限，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫(kù)及宏觀情緒變動(dòng)。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲1.53%，滬鋅主力合約收漲1.36%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲45元/噸至75元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲65元/噸至85元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至35元/噸。
基本面來(lái)看，6月鋅錠月產(chǎn)58.1萬(wàn)噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計(jì)7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開(kāi)，冶煉廠積極備庫(kù)，在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬(wàn)噸，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)，預(yù)期7月將有3萬(wàn)噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷(xiāo)和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
宏觀上，在國(guó)內(nèi)政策刺激和美國(guó)消費(fèi)者信心提升下，市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀，滬鋅盤(pán)面價(jià)格上行，從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供給持續(xù)寬松，下游“金九銀十”預(yù)期較強(qiáng)，鋅價(jià)獲得上行支撐，謹(jǐn)慎做空；關(guān)注國(guó)內(nèi)政策刺激實(shí)際落地及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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