>> 中信建投-政策簡評：未來房地產(chǎn)政策還有哪些優(yōu)化空間？-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 733KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
胡玉瑋 |
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核心觀點
本文對房地產(chǎn)行業(yè)進行回顧、從供需端梳理過熱階段出臺的政策、最后分析房地產(chǎn)政策還存在的優(yōu)化空間。在過熱階段出臺的政策主要是在需求端發(fā)力，在2020年之后就在供給側(cè)發(fā)力，出臺的政策主要包括“三道紅線”和“貸款集中度管理”。自去年年底以來，供給側(cè)“三支箭”落地寬松，需求側(cè)強調(diào)“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，供需兩側(cè)相較于以往皆有所寬松，我們預(yù)計房地產(chǎn)政策還可從以下五方面進一步優(yōu)化，一是房企融資邊際寬松；二是差異化降低首付比例和貸款利率；三是一二線城市放寬購房資格；四是“城中村”改造和老舊小區(qū)升級進一步推進；五是關(guān)注縣域及鎮(zhèn)域舊房升級。
信息或事件：
7月14日，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在2023年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會指出，“我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過去在市場長期過熱階段陸續(xù)出臺的政策存在邊際優(yōu)化空間”。本文對房地產(chǎn)行業(yè)進行回顧、從供需端梳理過熱階段出臺的政策、最后分析房地產(chǎn)政策還存在的優(yōu)化空間。
房地產(chǎn)行業(yè)回顧：從供給端來看，房地產(chǎn)行業(yè)投資自1998年停止住房實物分配以來，至2014年維持在10%以上的高增長，到2022年轉(zhuǎn)負(fù)，新開工房屋面積則波動較大；從需求側(cè)來看，商品房銷售額和銷售面積走勢較為一致，自1998年房改后，分別在2008年、2014年和2022年增速轉(zhuǎn)負(fù)；在資本市場方面，頭部房企與上市房企走勢基本一致，但頭部房企上漲與下跌都更為穩(wěn)妥。
過熱階段出臺的政策：從最低首付比例來看，首套房基本維持在30%左右，第二套房的最低首付比例高達60%及以上；從房貸利率來看，貸款利率基本上都不得低于中國人民銀行公布的同期同檔次基準(zhǔn)利率的1.1倍，隨后房貸利率在LPR的基礎(chǔ)上加點形成；從稅費來看，普通住房雖然在居住一段時間后可以免征營業(yè)稅，但房屋轉(zhuǎn)讓與出售等相關(guān)稅費仍不低。在過熱階段出臺的政策主要是在需求端發(fā)力，在2020年之后就在供給側(cè)發(fā)力，出臺的政策主要包括“三道紅線”和“貸款集中度管理”。
還存在的優(yōu)化空間：自去年年底以來，供給側(cè)“三支箭”落地寬松，需求側(cè)強調(diào)“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，供需兩側(cè)相較于以往皆有所寬松，我們預(yù)計房地產(chǎn)政策還可從以下五方面進一步優(yōu)化，一是房企融資邊際寬松；二是差異化降低首付比例和貸款利率；三是一二線城市放寬購房資格；四是“城中村”改造和老舊小區(qū)升級進一步推進；五是關(guān)注縣域及鎮(zhèn)域舊房升級
風(fēng)險分析
?。?）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進展不及預(yù)期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實不到位。（2）經(jīng)濟增速放緩，宏觀經(jīng)濟基本面下行，經(jīng)濟運行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場較為波動，市場情緒存在進一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場風(fēng)險傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險上升。（5）地緣政治對抗升級風(fēng)險，俄烏沖突不斷，國際局勢仍處于緊張狀態(tài)。
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