>> 興證期貨-研發(fā)中心股指期貨月度報(bào)告：政策底形成，反彈或可期-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
1118KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,楊娜,周立朝 |
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內(nèi)容提要
行情回顧
上月，滬深300期貨當(dāng)月合約上漲5%報(bào)收4024.6點(diǎn)；上證50期貨當(dāng)月連續(xù)合約上漲7.14%報(bào)收2660點(diǎn)；中證500期貨當(dāng)月連續(xù)合約上漲1.91%報(bào)收6094.4點(diǎn)；中證1000期貨當(dāng)月連續(xù)合約下跌0.52%報(bào)收6524.6點(diǎn)。
后市展望
濟(jì)處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。第一，上半年GDP同比增速5.5%，略高于一季度GDP，但鑒于去年低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP仍表現(xiàn)不佳；第二，受出廠價(jià)格和原材料價(jià)格上漲影響，7月PMI較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上行；第三，服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)回落，連續(xù)四個(gè)月回落，其中建筑業(yè)與建筑業(yè)新訂單出現(xiàn)較大幅度下跌；第四，投資和消費(fèi)增速回落，但政策刺激可期；第五，信用重回?cái)U(kuò)張軌道，居民端資產(chǎn)負(fù)債表再次進(jìn)入擴(kuò)張階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性貸款回升；第六，失業(yè)率連續(xù)三個(gè)月維持穩(wěn)定，其中16-24歲就業(yè)人口連續(xù)6個(gè)月攀升，25-59歲失業(yè)率維持穩(wěn)定；第七，CPI與PPI持續(xù)回落。
政策層面，政策重心從應(yīng)對(duì)三重壓力向擴(kuò)大需求轉(zhuǎn)移，穩(wěn)地產(chǎn)防風(fēng)險(xiǎn)政策持續(xù)出臺(tái)，消費(fèi)刺激下居民資產(chǎn)負(fù)債表有待修復(fù)，資本活躍政策提振市場(chǎng)信心。
7月24政治局會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議重點(diǎn)提及面臨新困難挑戰(zhàn)，長(zhǎng)期向好基本面不變；加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，活躍資本市場(chǎng)；擴(kuò)內(nèi)需與消費(fèi)提振；穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資多項(xiàng)并舉；培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)人工智能安全發(fā)展；化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。
國(guó)家發(fā)改委指出將圍繞穩(wěn)定大宗消費(fèi)、促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)和電子產(chǎn)品消費(fèi)等方面抓緊制定出臺(tái)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)政策，商務(wù)部發(fā)布關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施通知，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委員關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施通知，促消費(fèi)意圖明顯。
海外方面，美國(guó)在二季度GDP超預(yù)期，就業(yè)強(qiáng)勁，6月職位空缺數(shù)量下降超預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)緩和，通脹持續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)在7月加息25bp后，9月不加息概率達(dá)到79%；惠普評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)剝奪美國(guó)最高信用評(píng)級(jí)，將其評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，理由是未來(lái)三年財(cái)務(wù)狀況將惡化，政府負(fù)擔(dān)較高且不斷增長(zhǎng)。
政策底部確認(rèn)，等待市場(chǎng)底。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，失業(yè)率維持三個(gè)月穩(wěn)定，信用重回?cái)U(kuò)張軌道，資產(chǎn)負(fù)債表有擴(kuò)張趨勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸款回升，企業(yè)盈利邊際改善，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)存在動(dòng)力。政策層面，政策重心從應(yīng)對(duì)三重壓力向擴(kuò)大需求轉(zhuǎn)移，穩(wěn)地產(chǎn)防風(fēng)險(xiǎn)政策持續(xù)出臺(tái)，消費(fèi)刺激下居民資產(chǎn)負(fù)債表有待修復(fù)，資本活躍政策提振市場(chǎng)信心，水汛對(duì)市場(chǎng)形成一定擾動(dòng)。海外方面，海外需求或轉(zhuǎn)強(qiáng)。美國(guó)在二季度GDP超預(yù)期，就業(yè)強(qiáng)勁，6月職位空缺數(shù)量下降超預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)緩和，通脹持續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)在7月加息25bp后，9月不加息概率達(dá)到85%；美國(guó)債券評(píng)級(jí)下調(diào)。整體而言，政策底部徘徊，市場(chǎng)底可期，指數(shù)或在震蕩后迎來(lái)反彈。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策落實(shí)不及預(yù)期。
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