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策略摘要
　　受全球供應(yīng)季節(jié)性增加預(yù)期影響，原料價(jià)格繼續(xù)維持低位運(yùn)行，泰國(guó)上游原料加工利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，不利于后期成品的釋放，20號(hào)膠表現(xiàn)相對(duì)抗跌，預(yù)計(jì)RU與NR價(jià)差將由走擴(kuò)轉(zhuǎn)為走縮，資金擾動(dòng)，膠價(jià)急速下跌測(cè)試底部成本支撐，短期橡膠震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：8月2日，RU主力收盤12210元/噸（+25），NR主力收盤價(jià)9520元/噸（+15）。RU基差-185元/噸（-125），NR基差8元/噸（-4）。RU非標(biāo)價(jià)差1635元/噸（-25），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-557元/噸（+28）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月2日，全乳膠報(bào)價(jià)12025元/噸（-100），混合膠報(bào)價(jià)10575元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11250元/噸（0），STR20#報(bào)價(jià)1335美元/噸（0），丁苯報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片暫無(wú)報(bào)價(jià)，膠水41.00泰銖/公斤（0），煙片46.00泰銖/公斤（0）,杯膠38.30泰銖/公斤（0）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10700元/噸（-50），海南膠水10600元/噸（-200）。
　　截至7月28日：交易所總庫(kù)存189668（+3348），交易所倉(cāng)單174780（-20）。
　　截止7月27日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為62.41%（-0.08%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為71.74%(+0.14%）。
　　觀點(diǎn)：8月初，受全球供應(yīng)季節(jié)性增加影響，原料價(jià)格繼續(xù)維持低位運(yùn)行，泰國(guó)原料和進(jìn)口20號(hào)膠絕對(duì)價(jià)格同比去年下跌幅度接近20%，而國(guó)內(nèi)全乳膠同比去年只是小幅下跌，主要原因在于國(guó)內(nèi)原料總體上量不及預(yù)期，加上市場(chǎng)輪儲(chǔ)炒作，全乳膠表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺一些，RU和NR價(jià)差歷史同比居高不下，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)差將由走擴(kuò)轉(zhuǎn)為走縮；泰國(guó)上游原料加工利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，不利于后期成品的釋放；國(guó)內(nèi)要關(guān)注云南和海南產(chǎn)區(qū)新膠季節(jié)性上量所帶來(lái)的RU倉(cāng)單庫(kù)存同環(huán)比的增減變化情況，測(cè)算倉(cāng)單壓力；國(guó)內(nèi)乘用車銷量回升較快，加之外貿(mào)出口訂單支撐，半鋼胎成品去庫(kù)和開(kāi)工率均好于全鋼胎；青島保稅庫(kù)和一般貿(mào)易庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)，但社會(huì)總庫(kù)存周環(huán)比持平，主要是國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)上量帶來(lái)的淺色膠庫(kù)存增加；資金擾動(dòng)，昨晚夜盤尾盤膠價(jià)急速下跌測(cè)試膠價(jià)底部成本支撐，20號(hào)膠較RU表現(xiàn)相對(duì)抗跌，另外RU移倉(cāng)遠(yuǎn)月升水較多，移倉(cāng)成本居高不下，當(dāng)前橡膠估值偏低，且?guī)齑鏇](méi)有繼續(xù)累庫(kù)，不建議低位追空，膠價(jià)低位震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性。受全球供應(yīng)季節(jié)性增加預(yù)期影響，原料價(jià)格繼續(xù)維持低位運(yùn)行，泰國(guó)上游原料加工利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，不利于后期成品的釋放，20號(hào)膠表現(xiàn)相對(duì)抗跌，預(yù)計(jì)RU與NR價(jià)差將由走擴(kuò)轉(zhuǎn)為走縮，關(guān)注20號(hào)膠逢低做多機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境變化