>> 中信期貨-美國ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，有色金屬承壓-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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國內(nèi)宏觀：本周公布7月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI為49.3%，比上月上升0.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善，但仍低于臨界點(diǎn)。暑期帶動下，價格重回榮枯線以上，庫存與需求指數(shù)環(huán)比增加，整體壓力有所緩和。結(jié)構(gòu)上，供給優(yōu)于需求，從生產(chǎn)指標(biāo)來看，6月PMI生產(chǎn)錄得50.2%，環(huán)比下滑0.1%，但仍位于榮枯線以上，或反映利潤邊際改善之下，企業(yè)生產(chǎn)動力有所加強(qiáng)，與部分7月高頻開工率數(shù)據(jù)如PTA、瀝青、汽車半鋼胎開工率走強(qiáng)相互印證。從需求指標(biāo)來看，內(nèi)需環(huán)比回升，但仍低于往年同期與且處于收縮區(qū)間，需求不足之下，企業(yè)仍采取降本增效，降價去庫的避險策略。外需受海外需求走弱持續(xù)回落，符合預(yù)期。較為亮眼的是，價格指標(biāo)回暖幅度較大。7月原材料購進(jìn)價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)降幅有所收窄，預(yù)期先行疊加假期效應(yīng)，近期上下游商品均價格降速放緩，有企穩(wěn)之勢。根據(jù)原材料購進(jìn)價格指數(shù)對于PPI的指導(dǎo)意義，7月PPI或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，但同比轉(zhuǎn)正仍需要時間。非制造業(yè)方面，脈沖效應(yīng)消退與財政刺激謹(jǐn)慎之下，服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)雖仍維持較高的景氣度，但仍邊際下滑。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)升至60.0以上，部分原材料采購價格上漲明顯。整體而言，7月PMI數(shù)據(jù)整體好于6月，但仍然維持弱勢，多項(xiàng)指標(biāo)仍處于榮枯線以下，總體位于主動去庫周期。伴隨政治局會議對于政策的定調(diào)落地，近期國家發(fā)改委發(fā)布恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)二十條措施，旨在從住房、汽車、休假等方面促進(jìn)消費(fèi)。關(guān)注一攬子政策對居民收入、失業(yè)率以及消費(fèi)信心的改善程度，但從信心的修復(fù)傳導(dǎo)至商品端仍需要至少2個季度的時間，短期權(quán)益端表現(xiàn)或更為亮眼，商品需求或仍然很難有很大起色。
海外宏觀：美國方面，美國7月ISM制造業(yè)PMI不及預(yù)期，6月職缺下滑，惠譽(yù)降級美國信用：1）美國7月ISM制造業(yè)PMI 46.4（預(yù)期46.8，前值46），Markit制造業(yè)PMI持平市場預(yù)期49。ISMPMI細(xì)分中，新訂單邊際恢復(fù)，就業(yè)加速收縮。2）6月美國職位空缺958.2萬人（預(yù)期961，前值982.4），美國勞動力市場需求邊際降溫，關(guān)注今晚ADP數(shù)據(jù)。3）此外，評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周二將美國的信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”。惠譽(yù)認(rèn)為，美國包括財政和債務(wù)問題在內(nèi)的治理標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)惡化，盡管6月份兩黨達(dá)成了暫停債務(wù)上限至2025年1月的協(xié)議。歐洲方面，歐元區(qū)23Q2GDP超預(yù)期增長，失業(yè)率超預(yù)期下降：歐元區(qū)23Q2GDP年率0.6%，歐元區(qū)6月失業(yè)率錄得6.4%，德國7月失業(yè)率5.6%，均低于市預(yù)期；歐元區(qū)與德國7月制造業(yè)PMI終值分別持平初值42.7、38.8。澳聯(lián)儲8月超預(yù)期暫停加息，維持4.1%基準(zhǔn)利率，澳元兌美元短線下挫。澳聯(lián)儲表示，消費(fèi)增長已大幅放緩，通脹回歸目標(biāo)。預(yù)計通脹在2025年年底回歸2-3%目標(biāo)范圍，可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。
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