>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 915KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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中銀多策略行業(yè)輪動體系推薦的下周行業(yè)配置：煤炭（8.3%）、有色金屬（8.3%）、鋼鐵（8.3%）、輕工制造（8.3%）、建材（8.3%）、紡織服裝（8.3%）、商貿零售（8.3%）、食品飲料（8.3%）、銀行（8.3%）、地產（8.3%）、非銀金融（8.3%）、綜合金融（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率2.2%，近1月平均收益3.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是非銀行金融（10.1%）、房地產（6.8%）、綜合金融（4.6%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是醫(yī)藥（-1.5%）、國防軍工（-0.6%）、煤炭（-0.4%）。
模型表現(xiàn)：截至2023/8/3，行業(yè)輪動策略獲得累計收益16.30%，中信一級行業(yè)等權基準收益6.95%，對應累計超額收益9.35%。Wind普通股票型基金指數(shù)基準收益-1.56%，對應累計超額收益17.85%。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權超額收益為1.85%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為2.48%，宏觀風格行業(yè)輪動策略超額收益為16.27%。
風險預警：當前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預警的行業(yè)。從相對估值角度、當前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為綜合（84.8%）、石油石化（80.8%）、商貿零售（76.8%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為綜合金融、食品飲料、鋼鐵?；谛袠I(yè)盈利預期指標可知，食品飲料與綜合金融的盈利預期繼續(xù)保持高位，鋼鐵行業(yè)近期受生產端恢復盈利預期顯著提升。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為商貿零售、輕工制造、紡織服裝。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標可以發(fā)現(xiàn)，當前市場情緒熱點與上周保持一致。受近期地產政策利好，地產相關如地產、建材、建筑等行業(yè)市場情緒較為高漲。
宏觀風格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為建材、煤炭、銀行、房地產、有色金屬、非銀行金融。8月宏觀風格擇時模型顯示對高beta、低估值風格看多，對12個月動量風格看空，對高波動持中性評價。較7月推薦行業(yè)變化不大，僅新增非銀金融行業(yè)、剔除了估值和擁擠度較高的傳媒行業(yè)。
風險提示：投資者需注意模型失效的風險。
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