>> 農(nóng)銀國際-港股市場一周回顧-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大?。?/td>
| 388KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳宋恩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周恒生指數(shù)高開低走。港股七月最后一周的升勢在八月第一周失去了動力。
周一，中國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示制造業(yè)活動延續(xù)了過去幾個(gè)月的疲軟趨勢。新能源汽車制造商和往常一樣在每個(gè)月的第一周報(bào)告上一個(gè)月的銷量。本周中旬,主要新能源汽車制造商報(bào)告7月銷量同比強(qiáng)勁增長,資金流入新能源車股。周三,美國信用評級下調(diào)震動環(huán)球股市，中國醫(yī)藥行業(yè)反腐消息也對港股大盤醫(yī)藥股造成沖擊。本周中后，油價(jià)從高位下跌也拖累了權(quán)重中資石油股；監(jiān)管機(jī)構(gòu)表態(tài)支持樓市，地產(chǎn)股波動加劇指數(shù)波動。
宏觀負(fù)面消息沖擊市場。本周初，中國7月PMI延續(xù)了前幾個(gè)月的走勢，即制造業(yè)活動疲軟但非制造業(yè)活動繼續(xù)擴(kuò)大。這種現(xiàn)象不僅發(fā)生在中國，美國和歐洲本周公布的最新PMI也顯示了這一現(xiàn)象?；葑u(yù)評級公司卻出人意料地將長期信用評級從AAA下調(diào)至AA+。盡管遭到美國白宮和財(cái)政部的反對，本周美國債收益率曲線上移。鑒于收益率曲線上移幅度，我們判斷信用評級變化的影響已相當(dāng)于突然加息20-25個(gè)基點(diǎn)。直接受害者是受到債券價(jià)格下跌打擊的美國國債持有者，特別是中長期債券持有者?；蛟S，需要提醒的是，美國硅谷銀行一季度的倒閉是由其持有美國國債的巨額虧損引發(fā)的。美國銀行業(yè)和大型主權(quán)基金是美國國債的主要持有者，它們受到債券價(jià)格下跌的打擊較大。
各行業(yè)指數(shù)中，流動性明顯流向信息技術(shù)和非必需消費(fèi)品行業(yè)，而流出金融、電信服務(wù)、能源行業(yè)。這些趨勢已經(jīng)持續(xù)了幾周。這也反映出三季度以來，機(jī)構(gòu)投資者不斷調(diào)整倉位，加大對政府扶持行業(yè)的配置。在政府明確表達(dá)對民營經(jīng)濟(jì)和對非必需消費(fèi)品消費(fèi)措施的支持下，流動性流入互聯(lián)網(wǎng)平臺股和非必需消費(fèi)品已持續(xù)幾周。非必需消費(fèi)品股中，三季度初至本周，新能源汽車、餐飲股領(lǐng)漲。信息科技行業(yè)中，電商平臺股和社交媒體平臺股三季度迄今漲幅居前。央行召開半年工作會議，明確提到要降低存量房貸利率，市場解讀為要求銀行讓利。6月末，個(gè)人住房貸款余額38.6萬億元，存量房貸利率每降0.1個(gè)百分點(diǎn)，銀行年利息收入就會下降386億元。銀行股走弱，資金轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)股。
過去兩周，A股市場的上漲帶動了保險(xiǎn)股的上漲。截至6月末，保險(xiǎn)業(yè)持有股票和證券基金3.46萬億元，相應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)凈資產(chǎn)2.81萬億元。股本證券價(jià)值每升1%，保險(xiǎn)業(yè)凈資產(chǎn)就會增加1.23%。近兩周滬深300指數(shù)累計(jì)上漲約5%。如果保險(xiǎn)業(yè)持有的股票和證券基金升值類似的百分比，則該行業(yè)的資產(chǎn)凈值將增加6%，相當(dāng)于約1.7千億元浮盈。當(dāng)然，擁有龐大投資的大型保險(xiǎn)公司將是主要受益者，大型壽險(xiǎn)公司H股在過去兩周內(nèi)上漲近兩成。
展望下周，市場關(guān)注中國貿(mào)易數(shù)據(jù)和中美通脹數(shù)據(jù)，以及權(quán)重電信股業(yè)績。宏觀方面，市場預(yù)計(jì)中國7月份進(jìn)出口繼續(xù)下滑，貿(mào)易順差也將減少。如果市場預(yù)期正確，這將增加人民幣的貶值壓力。市場預(yù)計(jì)中國的通縮壓力將體現(xiàn)在7月份的通脹數(shù)據(jù)上。潛在的沖擊是下周公布的美國通脹數(shù)據(jù)。目前，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將停止加息，但下周公布的7月份通脹數(shù)據(jù)可能令市場失望。7月份，原油價(jià)格從月初的70美元/桶左右上漲至月末的80美元/桶將減緩美國通脹的下降。微觀方面，兩家最大電信服務(wù)商中國電信（728）和中移動（941）下周公布半年業(yè)績。工信部數(shù)據(jù)顯示，三大電信服務(wù)商的服務(wù)收入增速從一季度的7.2%下降至半年度的6.2%，意味著二季度服務(wù)收入增速下降至5%左右。總體增速下降主因是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)收入增速大幅下降導(dǎo)致，從一季度的25%同比增速下降至二季度的14%。這是對新經(jīng)濟(jì)的一個(gè)警示信號。新經(jīng)濟(jì)股中，理想汽車（2015）、阿里巴巴（9988）、中芯國際（981）、華虹半導(dǎo)體（1347）也將公布業(yè)績。市場預(yù)期理想汽車將連續(xù)三個(gè)季度錄得創(chuàng)記錄利潤；阿里巴巴業(yè)績焦點(diǎn)是其分拆業(yè)務(wù)活動的進(jìn)展和二季度以來云服務(wù)價(jià)格戰(zhàn)影響；中芯國際和華虹業(yè)績焦點(diǎn)是半導(dǎo)體行業(yè)下行周期何時(shí)結(jié)束帶來估值中心變化。
|
|
