>> 招商證券-寧波方正(300998)鋰電池結構件打開第二增長曲線-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
游家訓,董瑞斌,鄭曉剛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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我們預測未來鋰電池需求將持續(xù)上漲，公司積極布局鋰電池結構件，收購子公司福建佳鑫切入寧德時代供應鏈，未來可期。
深耕汽車模具近二十年，入局鋰電池結構件領域。寧波方正是國家重點高新技術企業(yè)，其主要產品包括車用注塑模具、塑料件及配件、鋰電池結構件，下游覆蓋一線車企以及鋰電池廠商。2022年營業(yè)收入7.8億元，同比增長11.22%，其中9月開辟鋰電池結構件業(yè)務，實現(xiàn)收入3046萬元。公司正從單一模具生產制造向“模具+新能源”雙核模式轉變。
新能源汽車發(fā)展火熱，智能設備渠道逐漸鋪開。2022年，全球新能源汽車1052萬臺，同比增長66.7%，電車企業(yè)對汽車模具的需求快速增長。公司擁有的高附加值、高質量智能設備產品，2021年從傳統(tǒng)模具業(yè)務中剝離，2022年收入達6345萬，同比增加399.61%。2023年渠道部署逐步完善，預計產品將逐步放量。
收購福建佳鑫切入寧德時代鋰電池結構件供應鏈，開啟第二曲線。鋰電池結構件被譽為鋰電池“第五大原材料”，GGII預計2023年全球儲能電池出貨量超過200GWh，而17家主要動力電池廠商計劃在2025年擴產至5868GWh。公司在沖壓技術積累可應用至結構件制作，保證產品良率。公司通過福建佳鑫進入寧德供應鏈。福建佳鑫為寧德時代供應商，2022年營收1.01億元，同比增長68.56%，預計結構件板塊未來會為公司帶來可觀的收益。
投資建議：寧波方正是國內優(yōu)質汽車模具廠商，擁有優(yōu)秀的產線和獨特的技術優(yōu)勢。同時積極發(fā)展電池結構件技術，進入寧德時代等一線鋰電池廠商供應鏈。預計公司23-25年歸母凈利潤為0.53/0.81/1.01億元，yoy分別為201%/52%/25%，凈利率分別為6%/7%/7%，EPS分別為0.39/0.59/0.73，當前市值對應PE分別為84.9/55.9/44.8倍。首次覆蓋，給予“增持”評級
風險提示：原材料成本高于預期、產品滲透率低于預期，下游裝機速度與需求低于預期
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