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市場(chǎng)環(huán)境
　　上周市場(chǎng)各指數(shù)延續(xù)全線上行，市場(chǎng)在夯實(shí)底部后重心開(kāi)始逐步上移；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證500指數(shù)以及中證1000指數(shù)正相關(guān)性分別為0.828與0.066，大小盤風(fēng)格分化較為明顯。數(shù)據(jù)方面，7月制造業(yè)PMI錄得49.3%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.5%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.1%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；7月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為54.1%，高于6月0.2個(gè)百分點(diǎn)；受制造業(yè)PMI放緩?fù)侠郏?月財(cái)新中國(guó)綜合產(chǎn)出指數(shù)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，為2023年2月來(lái)最低。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于震蕩筑底階段，待經(jīng)濟(jì)不斷修復(fù)后市場(chǎng)向上動(dòng)力將由政策利多向宏觀經(jīng)濟(jì)利多轉(zhuǎn)變。政策方面，央行在8月1日召開(kāi)的下半年工作會(huì)議中指出下半年將繼續(xù)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，其中，會(huì)議提及繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。該政策對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期利多影響明顯。資金方面，北上資金與杠桿資金形成共振，均大幅凈流入，市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，資金面充裕，其中北上資金周中再創(chuàng)歷史新高，融資盤則結(jié)束了之前連續(xù)3周融資凈賣出的態(tài)勢(shì)，投資者在市場(chǎng)企穩(wěn)后加杠桿意愿開(kāi)始修復(fù)。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為10.07，滬深300指數(shù)PE為12.09，中證500指數(shù)PE為23.66，中證1000指數(shù)PE為36.24，分別處于歷史51.17分位水平、歷史41.21分位水平、歷史26.37分位水平以及歷史33.11分位水平。從近5年各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看，上證50與滬深300分別處于62%與75%分位水平，隨著上周大盤風(fēng)格指數(shù)的持續(xù)回升，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分位數(shù)性價(jià)比有所回落，但大盤風(fēng)格指數(shù)仍然處于值得逢低配置的區(qū)間。整體上看，利好政策繼續(xù)積累，為當(dāng)前市場(chǎng)交易的主要內(nèi)容，市場(chǎng)信心不斷修復(fù)后，價(jià)格重心大概率將持續(xù)上移。（觀點(diǎn)供參考）