>> 信達期貨-煤焦早報：焦炭開啟第五輪提漲，基差收斂拉動近月-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
大小： |
640KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)信息
1.唐山發(fā)改委召開鋼鐵企業(yè)座談會通知，討論平控事宜。
2.8月3日，鄭州宣布購買改善性住房的，其原有住房暫停執(zhí)行住房限售政策。鄭州是中央定調(diào)“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”以來全國首個出臺系統(tǒng)性政策的城市。
3.一線城市陸續(xù)調(diào)低存量房貸利率。
焦炭
1.第四輪提漲落地，期貨震蕩。8月7日，天津港準一級焦報2240元/噸（+0），第四輪提漲落地。活躍合約報2236.5元/噸（+5.5）。基差183.28元/噸（-5.5），9-1月差97/噸（+18.5）。
2.供給低位持平，需求韌性仍存。本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.95%（+0.43），焦企產(chǎn)能利用率維持低位。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.05%(+0.23)，鐵水日均產(chǎn)量240.98萬噸（+0.29），需求韌性較強，焦炭供需偏緊。
3.全產(chǎn)業(yè)鏈去庫。本周，230家焦企庫存53.48萬噸（+2.32），247家鋼廠庫存552.2萬噸（-10.33），港口庫存230萬噸+20.5）。
焦煤
1.現(xiàn)貨上漲，期貨震蕩。8月7日，沙河驛蒙古主焦煤報1930元/噸（+90），京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2150（+0），現(xiàn)貨偏強?；钴S合約報1487.5元/噸（+17.5）?；?442.5元/噸（+72.5），9-1月差84元/噸（+12）。
2供給中性，需求偏弱。110家洗煤廠開工率報74.84%（-0.89），供給維持中等水平。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.95%（+0.43）。
3.產(chǎn)地去庫，下游補庫。礦山庫存報233.07萬噸（-21.3），洗煤廠精煤庫存95.8萬噸（-9.7）。247家鋼廠庫存730.94萬噸（-14.7），230家焦企庫存756.4萬噸（+15.76）。港口庫存173.14萬噸（-12.65）。
策略建議
宏觀方面，七月份的政治局會議基本相當于給下半年的經(jīng)濟工作做了一個定調(diào)，后續(xù)各部門也會根據(jù)會議精神適時出臺配套的政策。房地產(chǎn)市場的管控開始有所放松，鄭州率先出臺系統(tǒng)性支持房地產(chǎn)市場的政策。因此，可以預(yù)見，本次宏觀上的樂觀情緒大概率會持續(xù)到八月份。除了宏觀上政策的影響，八月份甚至下半年還有一件需要關(guān)注的事情就是最近市場關(guān)注度較高的粗鋼平控政策。
產(chǎn)業(yè)方面，各地逐步落實粗鋼平控，雖然今年上半年相較于去年上半年的產(chǎn)量并未有大幅增產(chǎn)，但去年上半年產(chǎn)量比下半年高10%，故全年來看，今年要想完成平控下半年粗鋼產(chǎn)量需要減少10%。粗鋼平控的前提下，原料遠月的壓力會大于近月，利于走正套。不過，焦炭下半年供給有4.3米焦爐淘汰限制，故焦煤走正套的邏輯更為順暢。整體而言，焦炭強于焦煤的供需格局將貫穿下半年，且在遠月這種差異將更加強烈。另外，當下的煤焦庫存均達到了一個歷史極低值，下游大概率會在近期開啟補庫，近期焦炭的第四輪提漲也從一定程度上反應(yīng)了下游對未來價格走勢態(tài)度的轉(zhuǎn)變。加上09合約距離交割漸近，基差收斂將對盤面形成向上拉力。
在焦煤現(xiàn)貨上漲的情況下，煉焦利潤不斷被壓縮，滌綸輪提漲落地不到一星期，昨日旭陽再次開啟第五論提漲，短期煤焦現(xiàn)貨偏強運行。港口貿(mào)易商看漲情緒較強，捂貨待漲。上周在唐山粗鋼平控的影響下，原料大幅殺跌。目前大部分分風險已經(jīng)得到釋放。粗鋼平控是貫穿下半年的一個主要影響因素，原料上方空間受限。鑒于中長期供需格局焦炭依舊強于焦煤，且遠端焦炭供需強于焦煤，多01煉焦利潤仍可持有，另外鑒于焦炭補庫及基差收斂，J09多頭仍可滾動做多。
風險因素：煤礦安全事故（上行風險）、刺激政策出臺（上行風險）
|
|
