>> 國泰君安期貨-國債期貨：高位博弈，情緒偏謹慎-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
8月8日，國債期貨收盤漲跌互現(xiàn)，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約跌0.01%。國債期貨指數(shù)0.30。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.22%，近60日累加收益為0.83%，近120日累加收益為1.33%，近240日累加收益為2.79%。
市場方面，A股三大指數(shù)縮量調(diào)整，截至收盤，滬指跌0.25%，深成指跌0.42%，北證50跌0.87%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%。滬深兩市成交額7989億元。個股上跌多漲少，兩市超3000只個股下跌，北向資金凈賣出68.15億元，滬股通凈賣出32.58億元，深股通凈賣出35.57億元。
資金方面，隔夜shibor報1.3610%，下跌15.70個基點；7天shibor報1.7750%，上漲3.80個基點；14天shibor報1.7270%，上漲2.40個基點；1月shibor報1.9680%，下跌2.00個基點；3月shibor報2.0750%，下跌0.50個基點。
2年期活躍CTD券為200005.IB，IRR為1.92%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.64%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.85%，30年期活躍CTD券為220008.IB，IRR為1.13%，目前R007約1.7604%。
貨幣市場方面，8月8日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交31億元，增加0.25%。其中，隔夜收于1.27%，較前一交易日下跌18bp，7天收于1.62%，較前一交易日下跌23bp；中期方面，14天收于1.72%，較前一交易日上漲1bp；長期方面，1個月收于1.70%，較前一交易日上漲2bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.08-0.48BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國債活躍券收益率分別下移0.31BP、0.48BP、0.08BP和0.25BP至2.14%、2.42%、2.65%和2.99%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y和3Y期分別下移1.05BP、2.00BP和0.48BP至2.18%、2.39%和2.74%；5Y期上行0.55BP至3.01%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
8月8日，央行今日進行60億元7天期逆回購操作，中標利率為1.90%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有80億元7天期逆回購到期，因此當日實現(xiàn)凈回籠20億元。
據(jù)海關總署官網(wǎng)，今年前7個月，我國進出口總值23.55萬億元人民幣，同比(下同)增長0.4%。其中，出口13.47萬億元，增長1.5%；進口10.08萬億元，下降1.1%；貿(mào)易順差3.39萬億元，擴大10.3%。按美元計價，今年前7個月我國進出口總值3.4萬億美元，下降6.1%。其中，出口1.94萬億美元，下降5%；進口1.46萬億美元，下降7.6%；貿(mào)易順差4895.7億美元，擴大3.5%。今年7月份，我國進出口3.46萬億元，下降8.3%。其中，出口2.02萬億元，下降9.2%；進口1.44萬億元，下降6.9%；貿(mào)易順差5757億元，收窄14.6%。按美元計價，今年7月份我國進出口4829.2億美元，下降13.6%。其中，出口2817.6億美元，下降14.5%；進口2011.6億美元，下降12.4%；貿(mào)易順差806億美元，收窄19.4%。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：1。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
8月8日，國債期貨市場繼續(xù)沖高，早盤高開后一度回落至水平面，尾盤多頭發(fā)力收漲。目前臨近移倉換月階段，成交量有所低迷，持倉持續(xù)減少。債市整體成交較不活躍，為多頭發(fā)力修復國債期貨價格提供了空間。今日7月進出口數(shù)據(jù)有所回落，疊加海外通脹壓力重新顯現(xiàn)，離岸人民幣盤中回落或影響市場情緒轉冷，明日國債期貨市場有望繼續(xù)沖高?？缙趦r差方面0.4元空間，目前若國債期貨價格繼續(xù)沖擊此前高點或進行突破，跨期價差將進一步收斂，本輪移倉換月或?qū)⒗^續(xù)由多頭主導。IRR方面顯示國債期貨價格相較于現(xiàn)券水平較穩(wěn)，目前移倉換月后基差走闊空間有限，因此建議維持正套配置規(guī)避市場高位回落風險?？缙贩N配置方面收益率曲線繼續(xù)走平，目前進一步走平回升空間有限，或重新轉陡，中長期于短期均推薦做陡收益率曲線。今日國債期貨多因子模型信號維持看多，目前價格點位建議謹慎觀望。
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