>> 宏源期貨-鉛鋅日評：淡旺過渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫情況；政策尚未落地，滬鋅下行壓力較大-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年7月再生鉛產(chǎn)量37.57萬噸，環(huán)比6月份上升3.16%，同比去年下降5.53%；2023年1至7月再生鉛累計產(chǎn)量248.94萬噸，累計同比上升1.63%
2.據(jù)kitco和路透的消息：根據(jù)秘魯能源與礦產(chǎn)部（MINEM）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全球第二大產(chǎn)銅國秘魯?shù)你~產(chǎn)量達(dá)到241,801噸，與2022年6月（198,467噸）相比增長了21.8%。受到6月秘魯產(chǎn)量增長等的提振，今年1-6月，秘魯銅產(chǎn)量為1,318,276噸，與2022年1-6月（1,120,865噸）相比增長了17.6%
鋅
1.8月9日LME鋅庫存下滑1,175噸，逾九成降幅來自新加坡倉庫，新加坡倉庫去庫1,125噸，巴生港倉庫去庫50噸，總計去庫1,175噸。截止8月9日，LME鋅庫存總計88,825噸。
2.由于北方地區(qū)冶煉廠集中檢修以及暴雨影響鐵路運(yùn)輸，天津地區(qū)鋅錠現(xiàn)貨溢價較上海地區(qū)提升至50元/噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.16%，滬鉛主力合約收漲0.03%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費(fèi)動力不足，以降價促銷為主，對下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，當(dāng)前市場對下游消費(fèi)在8月開始步入旺季的預(yù)期有所減弱，下游逢低接貨；考慮當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場流通貨源有限，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫及宏觀情緒變動
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.24%，滬鋅主力合約收跌0.10%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至65元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至115元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至45元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，短時間內(nèi)不會出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；7月鋅錠月產(chǎn)55.11萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸，預(yù)計8月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加0.16萬噸至55.27萬噸，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
宏觀上，在國內(nèi)政策刺激和美國消費(fèi)者信心提升下，市場情緒較為樂觀，但從國內(nèi)基本面來看，供給持續(xù)寬松，基本面支撐較弱，且宏觀政策尚未落地，鋅價回落風(fēng)險較大，關(guān)注國內(nèi)政策實(shí)際落地情況及下游消費(fèi)恢復(fù)情況
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