>> 國投安信期貨-燃料油：階段性反彈后高低硫價差有望重回走縮趨勢-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
1579KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王盈敏 |
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此前我們提出燃料油行情圍繞“高低硫價差收縮”主線演繹，LU與FU價差今年大體呈震蕩下行走勢，從1月底高點1500元/噸走縮至8月上旬低點710元/噸，走縮幅度接近800元/噸左右，年內(nèi)新加坡高低硫價差走縮也比較明顯。然而7月下旬以來新加坡高低硫價差開啟低位反彈走勢，LU與FU價差亦曾在7月下旬短暫上行，主要因7月中旬以來海外市場汽油、柴油裂解價差陸續(xù)迎來強勢反彈。值得注意的是，雖然汽油率先在7月中旬走強但由于當(dāng)時柴油裂解延續(xù)此前二季度以來震蕩偏低走勢，加上低硫燃料油本身基本面處于供應(yīng)寬松預(yù)期，其裂解價差呈下行態(tài)勢。而7月下旬以來當(dāng)格局轉(zhuǎn)為柴油裂解價差強勢而汽油裂解價差橫盤震蕩甚至8月以來明顯回落期間，新加坡低硫燃料油裂解價差受柴油裂解價差走強捉振更為明顯。一般而言，從油品產(chǎn)業(yè)鏈邏輯來看，低硫燃料油與汽、柴油有轉(zhuǎn)產(chǎn)關(guān)系，故低硫燃料油裂解價差與汽、柴油裂解價差呈較強正相關(guān)關(guān)系，但不能忽視的是，低硫船燃常有柴油組分參與調(diào)和，所以低硫燃料油裂解價差與柴油裂解價差關(guān)系相對更為緊密。
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