>> 中信期貨-油脂油料周報(bào)：USDA報(bào)告中性偏利多，油脂或呈現(xiàn)區(qū)間運(yùn)行-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大小： |
5755KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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油脂
主要邏輯：
1、供給：MPOB報(bào)告馬棕7月產(chǎn)量為161.01萬噸，環(huán)比增加11.21%，市場預(yù)期增9%至10%；馬棕庫存量173.15萬噸，環(huán)比增0.64%，市場預(yù)期增4%左右；USDA8月供需報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)至50.9蒲/英畝，低于市場預(yù)期的51.3蒲/英畝。
2、需求：ITS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-10日馬棕出口環(huán)比增加11.4%和17.5%。
3、庫存：截至8月10日當(dāng)周，港口豆油庫存為92.1萬噸，較年內(nèi)低點(diǎn)增加約111%；棕油商業(yè)庫存為64.05萬噸，環(huán)比下降6%，較6月低點(diǎn)增加近28%。
4、總結(jié)：上周國內(nèi)三大油脂震蕩偏弱運(yùn)行。從宏觀角度看，上周穆迪下調(diào)美國多家中小銀行信用評級，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，美國CPI同比回升，美元繼續(xù)震蕩走強(qiáng)，原油在供需趨緊預(yù)期下高位震蕩偏強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)方面，盡管USDA8月報(bào)告美豆單產(chǎn)低于市場預(yù)期，期末庫存和庫銷比創(chuàng)近三年新低，美豆盤中一度快速上沖，但隨后再度回落收跌，這或暗示此次單產(chǎn)數(shù)據(jù)不被市場認(rèn)可，且后期天氣仍存不確定性。棕油方面，盡管MPOB報(bào)告馬棕期末庫存低于預(yù)期，但由于7月產(chǎn)量增幅較大，且8-10月仍為棕油增產(chǎn)季，疊加印尼棕油產(chǎn)量增幅預(yù)期較大，MPOB報(bào)告的相對利多也未給棕油市場帶來明顯上漲驅(qū)動(dòng)。菜籽方面，USDA8月報(bào)告環(huán)比下調(diào)全球菜籽產(chǎn)量，其中加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量下調(diào)幅度較大。國內(nèi)方面，后期國內(nèi)豆油庫存或?qū)⒅鸩揭婍?，棕油進(jìn)口預(yù)期樂觀，后期再度累庫概率大，菜油庫存維持高位。綜上，近期油脂市場矛盾仍不突出，價(jià)格或呈現(xiàn)區(qū)間運(yùn)行。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣條件持續(xù)改善、宏觀金融環(huán)境利空油脂市場。
震蕩運(yùn)行
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