>> 華聯(lián)期貨-黃金期貨周報：黃金ETF需求繼續(xù)減少-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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來源： |
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作者： |
段福林 |
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主要觀點(diǎn)：
一季度隨著美聯(lián)儲大幅加息后，加息幅度迎來拐點(diǎn)，黃金價格快速上漲，倫敦金價漲至1900美元上方，接近2000美元。滬金價格突破了去年高點(diǎn)后震蕩調(diào)整。調(diào)整近一個月后滬金突破區(qū)間上軌，一度沖擊420元每克，隨后回踩后有所走穩(wěn)。3月中旬受SVB破產(chǎn)事件影響，市場避險情緒上升，金價大幅上漲。五一前后，美國銀行破產(chǎn)再次發(fā)酵，黃金再次上攻前期高點(diǎn)，短期高位震蕩后形成頂部結(jié)構(gòu)，市場如期出現(xiàn)了調(diào)整。7月CPI通脹低于預(yù)期的3.3%。7月CPI繼續(xù)低于預(yù)期下行，7月以后再次加息概率減小，利好已消化，不過黃金需求大幅下降，黃金價格再次轉(zhuǎn)為弱勢震蕩。
美國7月PPI同比增長0.8%，增幅高于預(yù)期0.7%，前值為0.1%；美國7月核心PPI同比增長2.4%，增幅高于預(yù)期2.3%，前值為2.4%。美國PPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，主要是因服務(wù)類價格增長強(qiáng)勁。美國經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，對黃金有所壓制，周五夜盤高開震蕩回落。不過經(jīng)過連續(xù)下跌后，觀察倫敦金前低的支撐，預(yù)計倫敦金后續(xù)有望止跌。上周倫敦金繼續(xù)下跌1.57%，而滬金主力上漲0.24%。今年以來兩大指數(shù)漲跌幅分別為4.90%和10.84%。
隨著通脹見頂跡象逐漸明顯，美聯(lián)儲加息力度逐漸回歸正常化。我們看到2021年以來美國通脹數(shù)據(jù)不斷創(chuàng)新高，CPI最高數(shù)據(jù)是2022年6月的9.1%，隨后連續(xù)幾個月溫和下行。PCE也是今年6月見頂回落。核心CPI和核心PCE數(shù)據(jù)出現(xiàn)下行趨勢。6月通脹繼續(xù)大幅下行。
2022年美國10年期國債收益率一路上行，自去年10月突破4%后，1年期國債利率達(dá)到4.8%后出現(xiàn)震蕩回落。今年2月以來，美國國債收益率再次震蕩上行，1年期國債突破前高到達(dá)5%。SVB銀行破產(chǎn)事件發(fā)生后，美國部門采取無限量貨幣支持，債券利率快速下行。債券利率企穩(wěn)有所回升后，在美國債務(wù)上限影響下中短債利率突破前期高點(diǎn)。上周五美國PPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期0.7%，國債利率又重新上升。
從供需變化來看，影響比較直接算黃金投資需求的快速增長對金價影響較大，也就是黃金ETF持有量變化對黃金影響較大。今年二季度央行儲備量大幅降低，供需變成偏松態(tài)勢。此外，ETF需求方面，今年黃金持有量大幅減持58.10噸，上周持有量再次減少7.15噸
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