>> 瑞達期貨-宏觀市場周報-230812
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
柳瑜萍 |
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「本周小結(jié)及下周配置建議」
◆通脹如期下降，利率高位震蕩。美國6月貿(mào)易帳逆差655億美元，為2月以來新高，預期逆差650億美元，前值由逆差690億美元修正至逆差683億美元。美國7月未季調(diào)CPI同比上升3.2%，低于預期的3.3%，前值3%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.2%，符合預期并與前值持平。7月未季調(diào)核心CPI同比升4.7%，創(chuàng)2021年10月來新低，預期及前值均為4.8%；核心CPI環(huán)比升0.2%，與預期及前值一致。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲9月維持利率不變概率逼近90%。美國CPI數(shù)據(jù)持續(xù)低于預期，市場對通脹及美聯(lián)儲年內(nèi)再次加息的擔憂有所下降，整體或有利后繼隱含利率曲線走低。往后看，美元指數(shù)或在短期內(nèi)受停止加息預期增強的影響承壓小幅回落。
◆通脹重回負增，穩(wěn)增長政策頻出。7月多數(shù)食品供需錯配，價格呈不同幅度回落。到明年上半年生豬供應仍或維持充裕局面，給市場帶來一定的壓力。核心CPI繼續(xù)企穩(wěn)回升，內(nèi)需復蘇改善。暑期到來，帶動出行相關(guān)需求大幅增加，其中亮點是旅游價格環(huán)比創(chuàng)有記錄來同期最高增幅，提振整體服務業(yè)。往后看，旅游旺季到來，服務業(yè)消費需求或維持較好態(tài)勢，而CPI在穩(wěn)內(nèi)需政策支撐下或有好轉(zhuǎn)。外貿(mào)方面，7月不及預期，回落幅度較大，內(nèi)外需疲弱疊加基數(shù)共同影響降幅走闊。從主要商品來看，汽車依舊表現(xiàn)較好，但其余商品如原材料、勞動密集型產(chǎn)品回落顯著。整體來說，我國外貿(mào)受到多重因素影響而表現(xiàn)不佳，尤其是全球經(jīng)濟步入衰退、外需不振、地緣政治等因素將對我國外貿(mào)發(fā)展帶來更大考驗，在去年基數(shù)走高的背景下，進出口均遭受挑戰(zhàn)，我國外貿(mào)四季度或持續(xù)承壓。
◆本周我國央行公開市場凈回籠350億元。金融數(shù)據(jù)方面，7月社融低于市場預期，主要由于新增人民幣貸款、以及非標融資均低于預期，反映出融資需求偏弱。其中，居民及企業(yè)中長期貸款均同比明顯少增，企業(yè)貸款同比少增是過去12個月以來首次。在實體融資疲弱的背景下，年內(nèi)降準降息仍可期待，疊加地產(chǎn)放松政策和一系列相關(guān)政策的加快推進，信貸需求有網(wǎng)改善，但信貸大幅投放的可能性不高，或趨于平穩(wěn)。
◆資本市場方面，本周A股市場主要指數(shù)顯著回調(diào)，三大指數(shù)周跌超過3%。滬指回落至3200點下方。四期指均回調(diào)，周跌超過3%。北向資金周五大幅度凈流出超過100億。短期市場風險偏好仍繼續(xù)承壓。
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