>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：美棉供應(yīng)縮減，鄭棉偏強(qiáng)運(yùn)行-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17115元/噸，較前日下跌115元/噸，跌幅0.67%。持倉(cāng)量553748手，倉(cāng)單數(shù)9500張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)18047元/噸，較前日持平。現(xiàn)貨基差CF09+930，較前日上漲110。全國(guó)均價(jià)18126元/噸，較前日上漲8元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+1010，較前日上漲120。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的7月份美棉供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2022/23年度種植面積在8352.9萬畝，收獲面積在4436.1萬畝，環(huán)比均未見明顯調(diào)整，全美棄耕率維持在46.9%的歷史高位。產(chǎn)量預(yù)期315.0萬噸，消費(fèi)量預(yù)期44.6萬噸，環(huán)比均未見明顯調(diào)整；出口預(yù)期278.7萬噸，環(huán)比微幅調(diào)減2.2萬噸，減幅0.8%；期末庫(kù)存預(yù)期70.8萬噸，較上月增加9.8萬噸。從本年度預(yù)期情況來看，2023/24年度全美種植面積在6729.8萬畝，環(huán)比未見明顯調(diào)整，收獲面積調(diào)減至5234.5萬畝，環(huán)比調(diào)減551.2萬畝，減幅9.5%，棄耕率環(huán)比上升8.2個(gè)百分點(diǎn)至22.2%。單產(chǎn)環(huán)比調(diào)減6.3%至58.2公斤/畝，因此產(chǎn)量預(yù)期較上月大幅調(diào)減至304.6萬噸，環(huán)比調(diào)減54.6萬噸，減幅15.2%。消費(fèi)量預(yù)期46.8萬噸，環(huán)比調(diào)減1.1萬噸，減幅2.3%；出口預(yù)期272.2萬噸，環(huán)比調(diào)減27.2萬噸，減幅9.1%。盡管美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口預(yù)期均減，因產(chǎn)量大幅調(diào)減，期末庫(kù)存降至67.5萬噸，較上月減少15.2萬噸。印度當(dāng)日上市量折皮棉約3774噸，其中主要包括古吉拉特邦1190噸，馬哈拉施特拉邦1105噸和安得拉邦238噸等。據(jù)印度農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至8月11日，印度新棉種植面積達(dá)1212.83萬公頃（約18192萬畝），同比（1209.40萬公頃，約18379萬畝）減少1.0%，但仍持續(xù)處于近年偏高水平。具體從各棉區(qū)植棉情況來看，北部棉區(qū)新棉播種面積達(dá)162.57萬公頃（2439萬畝），同比領(lǐng)先5.1%。中部棉區(qū)播種面積在743.13萬公頃（11226萬畝），同比領(lǐng)先2.9%。南部棉區(qū)新棉播種面積在277.46萬公頃（4162萬畝），同比落后13.2%。根據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）最新發(fā)布的本年度棉花面積和產(chǎn)量預(yù)測(cè)，巴西單產(chǎn)預(yù)期提高至121.8公斤/畝，環(huán)比（120.9公斤/畝）增幅0.7%。基于此，總產(chǎn)預(yù)期上調(diào)至303.1萬噸，環(huán)比（300.8萬噸）調(diào)增2.3萬噸，增幅0.8%，或?qū)⑺⑿掠涗浉呶?。其中，馬托格羅索州產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比調(diào)增2.2萬噸至214.6萬噸；巴伊亞州環(huán)比調(diào)增6400噸至59.8萬噸；馬拉尼昂州環(huán)比調(diào)減5500噸至5.0萬噸。美國(guó)天氣方面，加州SJV地區(qū)持續(xù)為晴朗高溫天氣，氣溫在32攝氏度以上，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍無降雨概率。此外，當(dāng)?shù)孛尢锵x害壓力有所增大，棉農(nóng)需加強(qiáng)管理。近日西得州地區(qū)持續(xù)為高溫天氣，氣溫預(yù)計(jì)在38攝氏度左右。此外得州東部和中部同樣持續(xù)高晴朗高溫天氣，短期內(nèi)預(yù)計(jì)無明顯降雨。本周初得州南部及海灣區(qū)位晴朗大風(fēng)天氣，無礙新棉收獲作業(yè)。當(dāng)?shù)匦旅揲L(zhǎng)勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)差，如高溫天氣持續(xù)，新棉生長(zhǎng)或?qū)⒚媾R進(jìn)一步轉(zhuǎn)差的概率。據(jù)最新旱情監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來看，得州干旱面積有所擴(kuò)大，棉農(nóng)期盼迎來降雨。上周末三角洲地區(qū)多地迎來降雨，其中北部地區(qū)迎來大雨，導(dǎo)致棉田遭淹，氣溫有所下降，當(dāng)?shù)刎叫杌謴?fù)晴朗天氣。密西西比州地區(qū)降雨相對(duì)較少，氣溫32攝氏度左右。從新棉生長(zhǎng)情況來看，當(dāng)?shù)匦旅揲L(zhǎng)勢(shì)良好。
昨日鄭棉期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，8月供需報(bào)告顯示，由于上調(diào)了美棉產(chǎn)區(qū)的棄耕率，此次報(bào)告大幅下調(diào)了美棉產(chǎn)量54.6萬噸，下調(diào)全球產(chǎn)量至2484.6萬噸；并小幅上調(diào)了全球消費(fèi)10.6萬噸，最終全球期末庫(kù)存下調(diào)63.5萬噸至1994.3萬噸。超預(yù)期的下調(diào)產(chǎn)量無疑提振了市場(chǎng)情緒，后期需要重點(diǎn)關(guān)注美棉主產(chǎn)區(qū)德州的天氣變化情況，以及宏觀層面和美元走勢(shì)的影響。國(guó)內(nèi)方面，基于新年度棉花短缺與新疆天氣的大背景下，依然呈現(xiàn)溫和上漲趨勢(shì)。但本周USDA公布的供需報(bào)告使得新年度全球棉花供應(yīng)預(yù)期同步偏緊，或有可能刺激鄭棉跟隨美棉進(jìn)一步上漲。后期需持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外棉區(qū)關(guān)鍵生長(zhǎng)期的天氣和生長(zhǎng)情況以及下游需求的變化情況。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
新季棉花生長(zhǎng)順利
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5294元/噸，較前日下跌14，跌幅0.26%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+110，較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5400元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+110，較前一日下跌30。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5400元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+110，較前一日下跌30。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，叫前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+710，較前一日上漲20。
近期市場(chǎng)資訊，局部地區(qū)針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格微幅回落，調(diào)整幅度在25元/噸。但闊葉漿現(xiàn)貨可流通貨源有限，價(jià)格仍較堅(jiān)挺。生活用紙市場(chǎng)行情偏強(qiáng)整理，部分紙企報(bào)價(jià)提漲，但成交情況尚需觀望。當(dāng)前紙企開工積極性尚可，局部供應(yīng)穩(wěn)中有增，紙價(jià)宣漲過程中，下游適量采買。終端市場(chǎng)低端成品價(jià)格仍存，高價(jià)訂單情況一般，表現(xiàn)略顯不足。近期針葉漿出貨情況欠佳，但下游原紙市場(chǎng)出貨略有跟進(jìn)，部分企業(yè)原紙庫(kù)存
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