>> 東興證券-晨報-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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東興證券 |
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【東興食飲】巴比食品（605338）：團餐高基數(shù)短暫影響增速，下半年業(yè)績有望改善（2023年8月11日）
公司23H1實現(xiàn)營業(yè)收入7.37億元，同比+7.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.67億元，同比-28.19%。公司Q2單季實現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元，同比+11.14%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.47億元，同比-13.97%。
加速華南區(qū)域門店布局。公司加盟門店Q2同比+34.28%。今年上半年公司凈增加門店330家，達到4803家門店。加盟門店的單店收入同比增長5.07%。隨著上半年新開門店逐漸進入成熟期，下半年公司加盟門店業(yè)務(wù)營業(yè)收入將進一步抬升。
團餐高基數(shù)導(dǎo)致增速下滑，埠外區(qū)域?qū)崿F(xiàn)突破。公司團餐業(yè)務(wù)23H1/Q2營業(yè)收入分別同比-17.10%/-30.23%。去年同期受疫情影響，團購業(yè)務(wù)帶動了團餐業(yè)務(wù)收入的增長，導(dǎo)致今年基數(shù)逐月增加，但23H1相較21H1公司團餐業(yè)務(wù)仍有72.49%的增速。
公司盈利預(yù)測及投資評級：預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤分別同比增長-0.64%/22.17%/17.59%；對應(yīng)PE分別為28/23/20倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫情帶來的風(fēng)險；食品安全風(fēng)險；開店速度不及預(yù)期；并購不及預(yù)期；原材料波動風(fēng)險；公允價值變動損益波動較大。
?。ǚ治鰩煟好纤勾T，證書編號：S1480520070004，電話：010-66554041；分析師：王潔婷，證書編號：S1480520070003，電話：021-225102900）
【東興傳媒】分眾傳媒(002027)2023年中報點評：毛利率與利潤率同比提升，下半年保持較強盈利能力（2023年8月11日）
日用消費品行業(yè)復(fù)蘇顯著，下半年樓宇媒體將保持較快增速。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收55.17億元（yoy+13.7%），日用消費品行業(yè)繼續(xù)是公司樓宇媒體最大廣告收入來源，收入同比增長32.5%；互聯(lián)網(wǎng)收入同比減少7.9%。
毛利率與利潤率同比提升，下半年保持較強盈利能力。（1）2023年上半年，公司營業(yè)成本同比提升5.0個百分點；銷售費率同比提升0.2個百分點；管理費率同比下降2.2個百分點；歸母凈利潤22.3億元，對應(yīng)利潤率40.4%，同比提升11.5個百分點。展望下半年，公司主營業(yè)務(wù)將保持較強盈利能力。
有序擴張樓宇電梯及影院銀幕點位數(shù)，擴大行業(yè)領(lǐng)先地位。截至2023年7月底，公司電梯電視媒體設(shè)備比2022年底提升8.8%；電梯海報媒體設(shè)備比2022年底提升3.1%；影院媒體簽約影院、影廳比2023年3月底略有提升。
投資建議：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為46.13億元，53.26億元和58.14億元，對應(yīng)現(xiàn)有股價PE分別為23X，20X和18X，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；競爭格局變化風(fēng)險。
?。ǚ治鰩煟菏瘋ゾ?，執(zhí)業(yè)編碼：S1480518080001，電話：021-25102907)
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