>> 國投安信期貨-錫：調(diào)整漸充分，社庫迎拐點-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖靜 |
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1、最近滬錫跌跌不休，回調(diào)幅度較大，主要受哪些因素拖累？
答:內(nèi)外錫價連續(xù)第二周下滑，倫錫率先跌破60日均線，滬錫跟進，周一增倉跌破21.5萬元/噸。錫價回調(diào)幅度大主要受制于高庫存現(xiàn)狀。一方面，海外倫錫庫存增至5900噸，0-3月正價差擴大到300美元，國外機構認為盡管存在緬礦題材，可能影響威脅中國煉廠產(chǎn)出，但中國以外地區(qū)秘魯、印尼、波利維亞2023年錫生產(chǎn)延續(xù)增量，如印尼天馬今年精錫生產(chǎn)目標預增三成。另一方面，緬礦停產(chǎn)時間存疑，受制于佤邦財政收入，外圍認為當?shù)赝．a(chǎn)時間至多2-3個月，且7月、8月中上旬中國進口緬甸錫精礦短線放量，對中國錫生產(chǎn)的影響可能拖延到四季度。同樣國內(nèi)高庫存，錫價大幅回撤回吐了對緬礦題材的溢價。
2、近期緬甸禁礦方面有傳來更多消息嗎？進口窗口的打開會使得進口貨源持續(xù)流入，進而削弱緬甸禁礦對供應端的影響嗎？
答:上周開始市場有緬礦放松管制的消息，但無三方機構證實，今日鋼聯(lián)調(diào)研反饋，佤邦礦山繼續(xù)全面禁礦，但可從事存量原礦采選活動，這部分約3000金屬噸，意味著口岸部分緬礦清關后，仍有后續(xù)出口物流。同時，錫價外弱內(nèi)強，進口盈利窗口打開，國內(nèi)精錫、精礦進口點價有利可圖，也將有利國內(nèi)錫供應的穩(wěn)定。具體看，這部分未采選精礦實際已在前期市場調(diào)研中，半月后恢復采選，有利放緩禁采矛盾。
3、國內(nèi)錫庫存出現(xiàn)去化，庫存拐點已經(jīng)出現(xiàn)了嗎？下游需求有明顯好轉嗎？
答:7月隨大廠檢修，國內(nèi)精錫生產(chǎn)量走低，8月延續(xù)低迷，9月大概率正常，但佤邦禁礦的不確定較強。7月國內(nèi)集成電路進出口數(shù)據(jù)繼續(xù)收窄同比跌幅，1-7月出口累計降幅縮至8.3%，當月進口累計降幡縮至10%。普遍認為7月國內(nèi)電子訂單淡季氛圍好于6月，隨著錫價上周走低到22萬元/噸，下游終端、貿(mào)易商補庫明顯，國內(nèi)錫樣本庫存開始去庫。周內(nèi)市場繼續(xù)等待國家統(tǒng)計局集成電路產(chǎn)出數(shù)據(jù)來加以驗證。海外半導體產(chǎn)銷仍在觸底，上月韓國半導體出口數(shù)據(jù)跌幅繼續(xù)擴大，市場仍偏悲觀。
4、目前滬錫已經(jīng)落至一個半月低位，短期下方空間還大嗎？
答:外盤拖累下，滬錫本輪技術調(diào)整愈發(fā)充分，耐心觀察去庫的速度、幅度，尤其建議關注四季度合約如2310，首先注意20周均線支撐，強支撐21萬附近，延續(xù)今年以來逢低多配思路。
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