>> 華泰期貨-橡膠日報：NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)外原料產(chǎn)出維持增量態(tài)勢，短期受國外持續(xù)降雨影響，原料供應(yīng)壓力趨緩；青島保稅庫存呈現(xiàn)明顯去庫，對膠價形成一定支撐；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注NR逢低做多機會。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月15日，RU主力收盤12805元/噸（-25），NR主力收盤價9450元/噸（+15）。RU基差-1105元/噸（0），NR基差95元/噸（-40）。RU非標價差2330元/噸（-25），煙片進口利潤475元/噸（+42）。
現(xiàn)貨市場：8月15日，全乳膠報價11700元/噸（-25），混合膠報價10475元/噸（0），3L現(xiàn)貨報價11100元/噸（-25），STR20#報價1330美元/噸（-5），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片43.05泰銖/公斤（-0.24），膠水41.70泰銖/公斤（+0.10），煙片45.25泰銖/公斤（-0.10）,杯膠37.80泰銖/公斤（+0.20）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10500元/噸（0），海南膠水10800元/噸（-125）。
截至8月11日：交易所總庫存200155（+1289），交易所倉單182300（-230）。
截止8月10日：國內(nèi)全鋼胎開工率為63.50%（+4.57%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.03%(+0.20%）。
觀點：國內(nèi)外原料產(chǎn)出維持增量態(tài)勢，短期受國外持續(xù)降雨影響，原料供應(yīng)壓力趨緩，原料收購價格弱穩(wěn)運行；生產(chǎn)成本走低，NR進口利潤仍處于虧損狀態(tài)，庫存壓力趨緩，下跌空間受限；全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)比均有所回升，其中半鋼胎開工率持續(xù)好于全鋼胎，反映半鋼胎國內(nèi)替換市場和國外出口訂單均較好，而國內(nèi)重卡的銷量則表現(xiàn)一般；青島保稅和一般貿(mào)易庫入庫率減少，而出庫率增加，庫存呈現(xiàn)明顯去庫，或?qū)δz價形成一定支撐；NR估值低位，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注NR逢低做多機會。
策略
中性。國內(nèi)外原料產(chǎn)出維持增量態(tài)勢，短期受國外持續(xù)降雨影響，原料供應(yīng)壓力趨緩；青島保稅庫存呈現(xiàn)明顯去庫，對膠價形成一定支撐；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注NR逢低做多機會。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化
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